Lennar se desploma mientras el escrutinio a su escisión agrava las dificultades del sector inmobiliario

• Nuestra lectura: EasyAlpha califica a Lennar Corporation con una D, lo que refleja una calidad por debajo del promedio en comparación con sus pares del sector de la construcción de viviendas en el S&P 500. La empresa obtiene su mejor puntuación en valoración, pero la rentabilidad sigue siendo su principal vulnerabilidad.
• La jornada: Las acciones cayeron 6.7% para cerrar en $74.44 el lunes 5 de octubre, su segunda mayor caída del último año, a medida que las dudas sobre las transacciones con una empresa escindida se sumaron a las dificultades del mercado inmobiliario.
• Bajo la lupa: Márgenes de beneficio de 4.1% y un crecimiento trimestral de los ingresos de -8.7% para evaluar si los descuentos ofrecidos por la constructora siguen afectando su rentabilidad.

Lennar Corporation cayó 6.7% el lunes 5 de octubre para cerrar en $74.44, registrando su segunda mayor caída diaria del último año y su retroceso más pronunciado desde el viernes 9 de enero. El volumen de negociación alcanzó 1.9x su promedio de 20 sesiones. La ola de ventas inmediata se produjo tras la rebaja de calificación por parte de una correduría a Millrose Properties, la plataforma de terrenos y alquileres escindida de Lennar. La inquietud se centró en la expansión de Millrose hacia la compra directa a Lennar de viviendas construidas para alquilar, lo que generó dudas sobre posibles conflictos de interés. Esa medida aumentó la presión iniciada cuando surgieron dudas sobre si las compras en bloque de más de 700 viviendas por parte de la filial escindida habían ayudado a Lennar a cumplir sus objetivos de entrega anteriores.

El escrutinio sobre las transacciones con su escisión agravó los desafíos más amplios que enfrenta el sector de la construcción residencial. Las constructoras han lidiado con constantes dificultades debido a las elevadas tasas hipotecarias y los problemas de asequibilidad para los compradores, con costos de financiamiento fijo a 30 años que han aumentado notablemente a lo largo del año. Para mantener el inventario en movimiento en medio de una menor demanda, las constructoras han recurrido con frecuencia a rebajas de precios, subsidios para reducir las tasas de interés e incentivos para compradores. Estas concesiones de precios han comprimido los márgenes operativos en toda la industria y han reducido la visibilidad sobre las ganancias futuras.

Las cifras de EasyAlpha explican por qué la acción presentaba una alta vulnerabilidad antes de la sesión. EasyAlpha califica a Lennar con una D, ubicándola en el segmento de calidad por debajo del promedio entre sus pares del sector dentro del S&P 500. En los estudios históricos de EasyAlpha, las empresas con calificación D o E han mostrado fundamentos más débiles y han presentado un mayor riesgo de caídas pronunciadas que aquellas calificadas con A o B. La dimensión con la puntuación más baja de Lennar es la rentabilidad, como lo reflejan un margen de beneficio de 4.1% y un rendimiento sobre el capital de 6.0%. El impulso del negocio también se ha desacelerado, con un crecimiento de los ingresos trimestrales de -8.7% interanual.

La dimensión más sólida en el perfil de Lennar es la valoración: sus acciones cotizan a un ratio precio-beneficio de 15.0 y a un múltiplo forward de 15.7. Sin embargo, unas valoraciones moderadas no han frenado la continua presión vendedora. Con la caída del lunes, la acción se sitúa en -9.3% en la última semana, -11.9% en el último mes y -27.6% en lo que va del año, lo que la deja 43.5% por debajo de su máximo de 52 semanas de $131.68. Los analistas de Wall Street se muestran cautelosos en su mayoría: solo el 10.5% de los 19 analistas que siguen la acción mantienen recomendaciones de compra, aun cuando el precio objetivo promedio de $79.00 se ubica 6.1% por encima del precio de cierre del lunes.