金曜日の決算発表を控え、米株市場は最高値圏を維持

10月16日（金）の取引開始を控えるなか、米株式市場は史上最高値が目前に迫る水準で推移しています。前日15日（木）の取引でSPYは$771.79で引け、市場全体を反映する指数は最高値から-0.9%の位置にあります。前営業日の終値は、S&P 500が+0.3%、ダウ平均が+1.1%、中小型株指数のラッセル2000が+1.4%でした。ハイテク株比率の高いナスダック100は-0.1%で引けています。米主要企業1,000社のうち74.5%が上昇して引けており、買いは国内株全体に幅広く広がっていました。

ニューヨーク市場の取引時間外にEasyAlphaが市場の再評価を行った結果、S&P 500構成銘柄のうち数社に対する評価が改定されました。これらの変更は独自の分析に基づくものであり、企業の個別発表や外部アナリストの推奨変更によるものではありません。引き上げ側では、市場心理の好転を背景にマスコ（MAS）の評価をDからAへ引き上げました。アカマイ・テクノロジーズ（AKAM）も市場心理の改善によりEからDへ上方修正しています。さらに、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は値動きの強さを評価し、DからCへと引き上げました。

一方で、S&P 500の3銘柄については評価を引き下げました。ハッベル（HUBB）は市場心理の悪化によりBからDへ引き下げとなりました。アリスタネットワークス（ANET）も値動きの軟調さからCからDへと評価を落としています。さらにウェアーハウザー（WY）についても、市場心理の悪化を反映して評価をDからEへ引き下げました。

ニューヨーク市場が休場となる間の24時間取引において、主要指標の値動きは比較的小幅にとどまりました。ニューヨーク時間午前10時05分時点の気配値では、銀が-2.5%、ポンド（対ドル）が+1.1%、ユーロ（対ドル）が+0.9%、金が+0.3%となっています。

10月16日（金）の予定では、第3四半期の決算発表シーズンが本格化するなか、企業業績の開示が増加します。本日の取引時間中には、当社カバレッジ対象のうち8社が決算を発表する予定です。これは、287社が業績を発表する来週の集中期を前にした最初の試金石となります。今朝の寄り付き前には、トラベラーズ（TRV、評価B）、トゥルーイスト・ファイナンシャル（TFC、評価C）、M&Tバンク（MTB、評価C）、シチズンズ・ファイナンシャル・グループ（CFG、評価B）などの発表が予定されています。これらの決算は、商業用不動産保険の引き受けから地方銀行業務に至るまで、金融セクター全般の動向をいち早く知る手がかりとなります。銀行の発表は商業向け融資需要、信用リスクの質、預金水準の動向を知る先行指標となり、保険会社の業績は保険金請求コスト、自然災害損失、保険料設定の動向を判断する材料となります。

本日は、重大な企業発表やバリュエーションに関する議論を背景に、動向を注視すべき個別銘柄がいくつかあります。自動車小売りでは、日本の総合商社が同社の非公開化に向けて15億ドルを投じる買収提案を発表したことを受けて、ペンスキー・オートモーティブ・グループ（PAG）に注目が集まっています。エネルギーインフラのウィリアムズ・カンパニーズ（WMB）は、前営業日に急反落したことから動向が警戒されていますが、下落要因となるような新たな会社発表は確認されていません。臨床検査大手のラボラトリー・コーポレーション・オブ・アメリカ・ホールディングス（LH、ラボコープ）は、バイオリファレンス・ヘルスの検査事業資産および前立腺がん検査技術を最大8億7,200万ドルで買収することで合意に達しました。

市場関係者は、前営業日に大幅な値動きを記録した銘柄についても、今朝の取引開始にかけてその勢いが続くかどうかに注目しています。大きく下落した銘柄では、ヒューレット・パッカード・エンタープライズ（HPE）が-7.1%、デル・テクノロジーズ（DELL）が-6.8%と、ともに売り圧力にさらされました。市場では企業向け人工知能（AI）需要に疑問を呈するアナリストの投資判断引き下げや、サーバー売上の拡大が実需の拡大ではなくメモリー価格の上昇を反映したものにすぎないのではないかという懸念が嫌気されています。一方、上昇組ではエキファックス（EFX）が+7.2%、レディット（RDDT）が+7.2%と大幅に上昇したものの、これらの値動きを直接裏付ける明確な手掛かり材料は報じられていません。

夜間の取引で英ポンドやユーロが対ドルで上昇したことは、米国株のみを保有する投資家がしばしば疑問に感じる為替と株価のメカニズムを浮き彫りにしています。1ドルも外貨に両替したことがない投資家にとっても、なぜ外国為替レートが重要になるのでしょうか。その理由は、米国の主要大企業が世界中で事業を展開しているからです。S&P 500構成企業は、総売上高の相当な割合を米国外で生み出しています。米国企業が海外で製品やサービスを販売する場合、現地の顧客はユーロ、ポンド、日本円などの現地通貨で支払います。四半期末ごとに、企業は財務諸表を作成するために、それらの海外売上高を米ドルへと換算し直さなければなりません。昨夜のようにドルがこれらの通貨に対して下落（ドル安）すると、海外で得たユーロやポンドの売上高は米ドル換算でより大きな金額となり、会計上の売上高や1株当たり利益（EPS）を機械的に押し上げることになります。逆にドル高が進めば、海外売上高のドル換算額は目減りします。また為替の変動は貿易環境にも影響を与えます。ドル安は海外の買い手にとって米国の輸出品を割安にし競争力を高める一方、国内企業にとっては海外からの原材料や輸入部品の調達コストを引き上げます。投資家自身が米国市場の外に出ることがなくても、為替の変動は保有する企業の競争力、利益率、そして最終損益を常に左右し続けているのです。