Marvell se desploma por temores de dilución ante un posible megacuerdo con Lumentum

• Nuestra lectura: EasyAlpha califica a Marvell Technology Group Ltd con una D, mientras que el 87.0% de las 46 calificaciones de analistas son de compra; sin embargo, su sólido crecimiento se ve eclipsado por un elevado riesgo de valoración en comparación con sus pares de la industria en el S&P 500.
• La jornada: La acción cayó 13.2% para cerrar en $218.34 después de que los reportes sobre negociaciones avanzadas para adquirir Lumentum generaran temores de dilución.
• En la mira: El próximo informe de resultados trimestrales, programado para el martes 1 de diciembre.

El jueves 29 de octubre, las acciones de Marvell cayeron con fuerza en una jornada de gran volumen, registrando su cuarta mayor caída diaria del último año y su peor retroceso en una sola sesión desde el viernes 5 de junio. El volumen de negociación alcanzó 2.0x el promedio de 20 sesiones, en un momento en que surgieron reportes de que Marvell mantiene conversaciones avanzadas para adquirir Lumentum. Los participantes del mercado reaccionaron con cautela ante estas versiones, y varios inversionistas expresaron su preocupación de que una adquisición pudiera provocar una fuerte dilución accionaria y presiones de financiamiento para una empresa con una capitalización de mercado de $218.9 mil millones.

La noticia de la posible adquisición llegó durante una sesión complicada para el sector tecnológico en general. A principios de semana, importantes acuerdos de inteligencia artificial y contratos de financiamiento habían impulsado a Marvell y a otras acciones de semiconductores. Sin embargo, los títulos del sector de chips enfrentaron una ola generalizada de ventas después de que los resultados trimestrales de Alphabet reavivaran las dudas generales sobre la rentabilidad del enorme gasto en inteligencia artificial.

El fuerte retroceso deja al descubierto la principal vulnerabilidad en el perfil de Marvell. EasyAlpha califica a las empresas en comparación con sus pares de la industria. Las compañías con calificación A o B muestran fundamentos más sólidos e históricamente han conllevado un menor riesgo de sufrir caídas pronunciadas que aquellas con calificación D o E. Marvell comenzó el jueves con una calificación D.

El punto más débil en el expediente de Marvell es su valoración. La compañía cotiza a una relación precio-beneficio de los últimos 12 meses de 80.1 y a un múltiplo a futuro de 31.4. Aunque el impulso operativo reciente ha sido sólido, con un crecimiento de ingresos trimestrales de +36.5% interanual, la valoración de la acción dejaba un margen mínimo ante cualquier incertidumbre operativa. Incluso tras el retroceso del jueves, las acciones registran +156.9% en lo que va del año y se ubican 209.2% por encima de su mínimo de 52 semanas.

La caída del jueves dejó a Marvell 33.8% por debajo de su máximo de 52 semanas. Aunque los analistas de Wall Street siguen siendo optimistas en general —con un precio objetivo promedio de $341.44, que se ubica 56.4% por encima del cierre del jueves—, la sesión demostró con qué rapidez puede cambiar el sentimiento del mercado. Cuando una acción costosa enfrenta al mismo tiempo cuestionamientos sobre el gasto en todo el sector y la perspectiva de una importante dilución de acciones, los múltiplos históricos se vuelven difíciles de defender.