ミニメド分離を受けてメドトロニック株が急伸、評価は「B」を維持

• 当社の見解: EasyAlphaによるメドトロニック（Medtronic PLC）の評価はB。ヘルスケア業界の多くの競合を上回る良好なクオリティを示しており、バリュエーションが下支えとなる一方、株価トレンドが主な注視点となっています。
• 本日の動向: 糖尿病事業「ミニメド」の分離に向けた株式交換の応募超過を受け、株価は3.8%上昇して91.82ドルで取引を終えました。
• 注目ポイント: 11月17日（火）に予定されている四半期決算発表。

10月12日（月）の米株式市場でメドトロニック株は急伸し、出来高が20日移動平均の1.4倍に達する中、過去1年間で8番目の上昇幅を記録しました。企業動向や規制関連のニュースが相次いだことを追い風に、株価は3営業日続伸となっています。

最大のカタリストとなったのは、大規模な事業ポートフォリオ再編の決着です。メドトロニックは、ミニメド・グループの分離に向けた株式交換の申し込みが期限時点で上限を超過したと発表しました。暫定条件に基づき、同医療機器メーカーは保有する2億5,280万株のミニメド普通株式すべてを交換に充て、応募されたメドトロニック普通株式約5,500万株を比例配分（プロラタ）で買い取ります。応募株式を消却することで、メドトロニックの発行済株式数が減少すると同時に、糖尿病部門に残る持分を完全に手放すことになります。

今回の募集には強い需要が集まり、期限までに2億9,800万株を超える普通株式の応募が集まりました。上限超過に伴い、交換対象となる株式の暫定按分割合は応募株式の約18.3%になると発表されています。同社によると、引渡保証期間が終了した後の10月14日に最終的な按分割合が確定する見込みです。

EasyAlphaは、S&P 500構成銘柄の同業他社との比較においてメドトロニックをBと評価しています。当社のフレームワークにおいて「B」評価は良好なクオリティを示し、同業他社の大半を上回るスコアを獲得していることを意味します。過去の傾向として、「A」や「B」と評価された企業は、「D」や「E」の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。直近の決算発表では、同社の四半期売上高成長率は+13.7%、利益率は13.9%を記録しました。

同社が最も強みを発揮しているのがバリュエーションです。予想PER（株価収益率）は14.9倍、配当利回りは3.2%となっており、医療テクノロジー業界の競合他社と比べて割安感のある水準で取引されています。ウォール街のアナリストも好意的な見方を共有しており、同銘柄をカバーするアナリストの67.9%が買い推奨とし、目標株価の平均は104.44ドルとなっています。

メドトロニックの評価において最大の注視点となっているのが株価トレンドです。過去1週間で株価は+4.4%となったものの、年初来では依然として-4.4%にとどまっています。現在の株価水準は、52週安値を27.4%上回る一方、52週高値からは10.8%下回っています。ミニメドの株式交換によって発行済株式数が減少し、事業のスリム化が進むものの、この株価モメンタムを維持するためには、再編によって注力する医療機器事業が主力の循環器や外科手術関連部門で一貫した増収を達成できるかが鍵となります。