メタ急伸がけん引、通信サービスセクターは均等加重を大幅にアウトパフォーム

9月21日（月）の時価総額加重型・通信サービスセクターは+3.9%で引け、均等加重型の+1.5%を大幅に上回りました。構成銘柄のうち65.0%銘柄が上昇したものの、この大きなパフォーマンスの差は、セクター全体が一様に買われたというより、主に時価総額上位の主力銘柄が上昇を主導したことを示しています。同セクターに連動するETF（上場投資信託）であるコミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンド（XLC）は、+3.6%で取引を終えました。この上昇をけん引したのはメタ・プラットフォームズで、アナリストが人工知能（AI）製品の普及やAIアシスタント「Muse」の好調な滑り出しを背景に目標株価を640ドルから796ドルへ引き上げたことを受けて、同社株は+11.3%となりました。

良好なマクロ経済環境も市場全体を後押ししました。中東情勢の緊張緩和の兆しを受けて原油価格が下落し、米長期金利が低下しました。金利の低下は市場全体で大型グロース株や人工知能（AI）関連銘柄への投資意欲を高めました。S&P 500指数の全11セクター中、7セクターが上昇しました。セクター内では、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーも+10.8%となった一方、チャーター・コミュニケーションズは軟調で-3.8%に沈みました。

この日の上昇の背景には、明確なクオリティ面の特徴があります。EasyAlphaが格付けを行っているのは同ファンドの組入比率の87.1%ですが、そのうちAまたはB評価に該当するのはわずか28.1%です。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績からもDまたはE評価の企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向があります。同ファンドの組入比率の大半は中位から下位のクオリティ層に集中しているため、セクター全体のパフォーマンスは保有銘柄全体の基礎的な強さというよりも、超大型株のモメンタムに大きく依存する状況が続いています。

同ファンドは$114.76で引け、月曜日の上昇によって過去1カ月のリターンは+3.7%、過去6カ月のリターンは+1.8%となりました。しかし、XLCの過去12カ月間のリターンは依然として-3.9%にとどまっており、最近の回復局面も長期的な低迷を取り戻し始めたばかりであることを物語っています。純資産総額$22.4 billion、経費率0.08%の同ファンドは、高い流動性と低コストでの投資機会を提供していますが、その推移は、一部の超大型株によるモメンタムがファンド全体をいかに急激に左右し得るかを示しています。