スリーエムが急伸、通期業績予想の上方修正とアマゾンとのデータセンター提携を好感

• 分析の視点: EasyAlphaはスリーエム（3M）をBと評価しています。同業他社の多くを上回る良好なクオリティを示しており、成長性が最大の強みである一方、配当動向が引き続き最大の注視項目となっています。
• 当日の動き: 通期利益予想の引き上げとアマゾンとのデータセンター提携拡大が好感され、株価は5.9%上昇して171.50ドルで引けました。
• 今後の注目点: 2026年第4四半期に完了予定の、玉晶光電（ジニアス・エレクトロニック・オプティカル）への戦略的投資の行方です。

10月20日（火）の取引でスリーエム株は急伸し、過去1年間で4番目の日中上昇率を記録しました。売買高は20日平均の2.6倍に達しています。同社の第3四半期決算は、調整後1株当たり利益（EPS）が2.50ドルとなり、アナリスト予想の2.38ドルを上回りました。調整後売上高は66億ドルで、既存事業（オーガニック）売上高は3.3%増となりました。

四半期決算の上振れに加え、スリーエムは2四半期連続で通期の利益見通しを引き上げ、調整後EPSガイダンスを9.10〜9.15ドルに上方修正しました。しかし、さらに大きな材料となったのは人工知能（AI）インフラ関連の進展です。スリーエムはアマゾンとの商用契約を拡大し、アマゾンに対して最大320万株の普通株式を1株164.89ドルで購入できる新株引受権（ワラント）を付与しました。この権利は、アマゾンが今後7年間で光接続製品およびデータセンター向けハードウェアを最大60億ドル購入することに連動して付与されます。決算説明会で経営陣は、自動車市場や消費者向け市場の軟調さを、データセンターおよび半導体向け顧客からの需要が補ったことを強調しました。

火曜日の取引開始時点で、EasyAlphaはスリーエムをBと格付けしていました。これは同業他社の大半を上回る良好なクオリティを示しています。過去の実績では、AやBに分類される銘柄はDやEの銘柄に比べて強固なファンダメンタルズを持ち、大幅な下落リスクが低い傾向があります。ただし、これは市場全体の過去の傾向を反映した相対的な評価であり、個別銘柄の将来を予測するものではなく、B評価であっても急激な株価下落が起きないとは限りません。四半期売上高成長率は前年同期比で+2.5%を記録しており、成長性が同社の最大の強みとなっています。

しかし、事業全体では依然として懸念材料も残っています。最も注視すべきは配当であり、経営陣が事業再生への投資と株主還元のバランスを取る中で、資本面での制約が続いていることを物語っています。データセンター向けが好調な一方で、既存部門は逆風に晒されており、PFAS（有機フッ素化合物）に関する環境訴訟での継続的な資金流出に加え、当四半期は中国における既存事業売上高が10.7%減少しました。現在の配当利回りは1.8%ですが、光学技術の生産能力拡張に向けた資金を確保しつつこの還元水準を維持するには、利益率の規律を維持し続ける必要があります。

火曜日の急騰後、同社株の予想PER（株価収益率）は17.8倍となっています。これに対し、ウォール街のアナリストによる平均目標株価は186.15ドルで、火曜日の終値から8.5%の上値余地を残しています。アマゾンとの合意により、同社はAIインフラ分野で確かな足がかりを築きましたが、バリュエーションのさらなる拡大を正当化するためには、最終的に従来の中核産業部門全体での持続的な業績実行力が求められます。