モデルナ株が反落、割高感への懸念とクオリティ評価「E」が重しに

• 当社の見方： S&P 500のヘルスケア同業銘柄群において、モデルナ（Moderna Inc）の金曜セッション前のクオリティ評価はEでした。項目別では負債負担の軽さが最高スコアとなった一方、バリュエーションが最大の要注意点となっています。
• 当日の動き： これまでの急伸を受け投資家が利益確定に動いたことから、株価は7.8%下落し、218.01ドルで引けました。
• 今後の注目点： 同社は11月5日（木）に次期四半期決算の発表を予定しています。

金曜日の反落により、株価を年初来+639.3%まで押し上げていた上昇基調はいったん途切れました。数カ月にわたる大幅高を受け、がんワクチン関連銘柄に利益確定売りが波及した格好です。

今年の大幅な上昇を受け、急ピッチな高騰の後にこの銘柄を待ち続ける事業上の根拠があるのかに改めて注目が集まりました。株価の上昇に伴い、足元の事業成果が市場の期待を支えきれるのかどうか疑問視する声が強まっていました。

ウォール街のアナリストらは、上昇局面を通じて懐疑的な見方を崩していません。同社をカバーする23名のアナリストのうち、買いを推奨しているのはわずか21.7%にとどまります。上昇局面にあっても、株価が目標水準を大きく上回るにつれてウォール街では警戒感が強まりました。アナリストの平均目標株価である123.61ドルは金曜日の終値を43.3%下回っており、機関投資家全般の慎重姿勢を反映しています。

金曜日の取引開始時点で、モデルナのS&P 500ヘルスケア同業銘柄に対するクオリティ評価はEでした。過去の市場サイクルを通じた当社の調査では、AまたはBと評価された企業はファンダメンタルズが強固で、DやEと評価された企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同業比較において、同社は負債水準が最も高評価となった項目である一方、バリュエーションが最大の要注意項目となっています。直近の四半期売上高成長率は前年同期比+2.1%にとどまり、現在のバリュエーションを支えるトップライン（売上高）の伸びはほとんど見られません。

金曜日の売りにより、出来高は20日平均の1.2倍に達しました。この下落により過去1週間の騰落率は-3.1%となり、過去1カ月間では+37.9%となっています。今回の反落は、パイプラインに対する期待が足元の事業運営の実態を先回りしすぎていないか、市場参加者が見極める時間を与えています。