オン・セミコンダクター、シナプティクス買収を現金決済に再編　クオリティ評価は「C」を維持

• 当社の見解： EasyAlphaはオン・セミコンダクター（ON Semiconductor Corporation）のクオリティを「C」と評価しています。これはS&P 500指数の同業他社と比較して平均的な水準であることを示しており、堅実な流動性がやや弱めの収益性を補っています。
• 本日の動き： シナプティクスの買収を株式希薄化を伴わない全額現金取引へと再編したことを受け、株価は+6.0%の84.89ドルで取引を終えました。
• 注目のポイント： 11月2日（月）に予定されている第3四半期決算発表。

オン・セミコンダクターは金曜日、シナプティクスの買収計画を57億ドル規模の全額現金取引に再編したことを受けて上昇しました。修正された条件に基づき、同社は6月に合意していた70億ドルの全額株式による取引に代わり、同半導体メーカーを1株あたり123ドルの現金で買収します。

現金決済への移行により、5,700万〜5,800万株の新株発行が不要となり、株式価値の希薄化懸念が解消され、調整後1株当たり利益（EPS）に直ちにプラスの効果をもたらすことになります。同社は手元資金に加えて買収原資を確保するため、最大24億5,000万ドルのコミットメント型タームローン融資枠を確保し、規制当局への株式登録届出書を正式に取り下げました。また、市場予想を下回る9月の米雇用統計を受けてハイテク株全体に買いが広がったことも追い風となりました。

EasyAlphaは同社を「C」と格付けしており、S&P 500の同業他社と比較して平均的なクオリティであることを示しています。EasyAlphaの過去の調査では、「A」または「B」と評価された企業はファンダメンタルズがより強固で大幅な下落リスクが低い一方、「D」または「E」評価の企業はそのリスクが高く、「C」評価の銘柄は業界内で中位クラスに位置付けられます。同社の財務状況において堅実な流動性は最大の強みですが、収益性は依然として注視すべき主要項目です。純利益率は10.2%、自己資本利益率（ROE）は8.3%となっています。

金曜日の取引で、同社株は20営業日平均の2.0倍の出来高を伴って84.89ドルで引けました。4営業日連続の上昇となり、過去1か月間の上昇率は+17.3%に達しています。同社の株価収益率（PER）は実績ベースで50.9倍、予想ベースで16.5倍の水準で取引されています。

アナリストの見方は依然として慎重です。同社株を担当するアナリストのうち44.8%が「買い」と評価しています。アナリストの目標株価の平均（コンセンサス）は103.69ドルで、金曜日の終値から22.1%の上昇余地を示唆しています。