オラクルが評価「E」に降格、クラウド投資に伴う負債負担が重石に

• ポイント： EasyAlphaによるオラクル（Oracle Corporation）の評価は、従来の「C」から「E」へと引き下げられました。アナリスト44人中84.1%が「買い」推奨を維持しているものの、負債負担が割安感を打ち消し、同業他社の中で最も低い水準に位置付けられています。
• 当日の動き： 9月1日（火）の同社株は-5.2%下落し、141.32ドルで取引を終えました。債券利回りの上昇を受けて借入金依存の設備投資に市場の注目が集まったほか、人員削減の報道や規制当局による調査も逆風となりました。
• 注目材料： 9月8日（火）に予定されている四半期決算発表。

9月1日（火）、オラクル株は20日平均の1.1倍の出来高を伴って-5.2%下落し、141.32ドルで取引を終えました。直近の軟調な地合いが続き、過去1カ月間の下落率は-0.4%に達しています。主な下落要因となったのは市場全体のリスクオフ姿勢で、米長期金利の上昇と原油高がウォール街全体の株価を圧迫しました。

オラクルにとって、こうした金利上昇への感応度は巨額のインフラ投資によって一段と増幅されています。債券市場の売りが借入依存のAI（人工知能）事業拡大路線への試練となるなか、市場の警戒感は急速に強まりました。また、巨額のインフラ投資に伴うフリーキャッシュフローのマイナス化にも投資家の注目が集まっています。さらに、この投資局面における営業費用を抑制するため、同社が世界全体で最大1万人の人員削減を検討していると報じられました。これに加え、欧州の反トラスト（独占禁止）当局が反競争的行為の有無を判断するため、同社のソフトウェアライセンス慣行に関する情報収集を進めていることも逆風となっています。

こうした市場の反応は、EasyAlphaの分析が指摘する脆弱性と一致しています。EasyAlphaはオラクルの評価を「C」から「E」へと引き下げ、同業他社と比較して最も脆弱なグループに位置付けました。EasyAlphaの過去データ分析によると、評価がAまたはBの企業はファンダメンタルズが強固で、DやEの企業に比べて大幅な株価下落（ドローダウン）のリスクが歴史的に低い傾向があります。オラクルの四半期売上高は前年同期比で+20.6%の伸びを示したものの、負債負担が評価スコア上の最大の弱点となっています。予想株価収益率（PER）18.8倍に支えられたバリュエーション面は最も高いスコアを獲得しているものの、負債への懸念が高まる局面では、割安感だけでは株価を十分に支えきれません。

この低いクオリティ評価は、ウォール街のアナリストの見方とは対照的です。アナリストによる平均目標株価は244.12ドルで、火曜日の終値から+72.7%の上昇余地を示唆しています。しかし株価は継続的な下落圧力にさらされており、年初来で-27.5%下落し、52週高値を58.7%下回る水準に沈んでいます。