パイプライン計画の難航とクオリティ評価「D」が重なり、オラクル株が急落

• 当社の見解： 大手テクノロジー企業の中で、アナリスト43人のうち81.4%が「買い」推奨としているのに対し、EasyAlphaによるオラクルの格付けは「D」にとどまる。割安感のある株価指標の一方で、価格トレンドの悪化が進んでいる。
• 当日の動き： ハイテク株の全面安に加え、ニューメキシコ州のデータセンター計画に不可欠なガスパイプラインを巡る規制当局の承認遅れが重荷となり、株価は8.8%下落して130.55ドルで取引を終えた。
• 今後の焦点： ニューメキシコ州のデータセンター向けパイプライン承認を巡る米連邦規制当局の判断。経営陣は承認の遅れが施設の稼働を脅かすと警告している。

この下落はオラクルにとって過去1年で9番目の下げ幅であり、8月3日（月）以来で最大の下落率となった。出来高は20日平均の1.8倍に急増した。予想を上回るインフレ指標を受けて米長期金利が急上昇し、テクノロジー株や人工知能（AI）インフラ関連株が打撃を受けたことで、市場全体に売りが広がった。

こうしたマクロ環境の逆風を、同社固有のパイプライン問題が一段と増幅させた。オラクルは連邦規制当局に対し、ニューメキシコ州のデータセンターに不可欠な天然ガスパイプラインの承認手続きを急ぐよう要請し、遅延の長期化が施設の運営や地域社会への経済的利益を脅かすと警告した。9月の米消費者物価指数（CPI）が前年同月比3.7%上昇したことも、稼働スケジュールの遅れと設備投資コストの増加が重なる懸念を強めている。

金利高止まりへの観測から、大規模なコンピューティング拡張に伴う資金調達コストに市場の厳しい目が向けられ、セクター全体で多額の負債を抱える人工知能（AI）インフラ企業が急落した。短期的な収益化が見込めない巨額のデータセンター投資に対する投資家の警戒感が高まり、オラクルの米ドル建て債券にも下落圧力がかかっている。

EasyAlphaは水曜日の取引開始時点で、オラクルをテクノロジーの同業他社と比較して「D」と評価し、クオリティ面で平均以下の階層に位置付けていた。この評価はウォール街の見方と大きく食い違っている。アナリストの目標株価コンセンサスである237.97ドルは、水曜日の終値から82.3%の上昇余地を示唆している。同社は直近の四半期売上高で前年同期比+29.6%の増収を達成したものの、株価は依然として継続的な圧力を受けており、年初来で-33.0%、52週高値を59.0%下回る水準にとどまっている。

実績株価収益率（PER）21.5倍というバリュエーションは、オラクルの評価項目の中で最も高いスコアを示している。しかし、EasyAlphaの過去の調査では、「A」または「B」の評価を受けた企業はより強固なファンダメンタルズを備えており、「D」または「E」の企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが歴史的に低いことが分かっている。計画の遅れと調達コストの上昇に直面する同社にとって、控えめな株価倍率だけでは価格トレンドの下落に歯止めをかけるには力不足となっている。