El sector inmobiliario cae ante la presión de la deuda sobre sus gigantes

El miércoles 21 de octubre, el sector inmobiliario mostró una amplitud reducida, con solo 39.3% de sus acciones al alza. Apenas el 35.3% del fondo cotizado Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) corresponde a empresas con calificación A o B, y la debilidad de la jornada estuvo encabezada por los componentes de mayor tamaño del grupo. El sector ponderado por capitalización bursátil registró un -0.8%, frente al -0.6% de una cesta equiponderada, lo que situó a XLRE en $42.05, una variación diaria de -0.8%. El retroceso se produjo a pesar de que 7 de los 11 sectores subieron; el inmobiliario se quedó rezagado al tiempo que los permisos de construcción tocaron mínimos de varios años y las solicitudes de hipotecas cayeron un 5,3%.

Los bienes raíces vinculados a torres de telecomunicaciones lideraron las pérdidas. SBA Communications Corp fue el valor más rezagado del sector, con un cierre de -4.2%. Las compañías con mayor apalancamiento enfrentaron una marcada sensibilidad a las tasas de interés, agravada por los temores en torno a los mayores costos de refinanciación a medida que la deuda vencida se renueva a tasas más altas. Aunque los débiles datos de construcción presionaron inicialmente a la baja los rendimientos de los bonos por la mañana, los mercados de deuda se estabilizaron con rapidez y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cerró sin cambios en el 5,12%. La persistencia de altos costos crediticios sigue perjudicando a los fideicomisos de inversión en bienes raíces (REIT) que dependen del financiamiento de deuda para adquirir inmuebles.

Algunos focos puntuales de fortaleza ofrecieron un alivio muy limitado. UDR Inc encabezó los avances con un +1.8%, mientras que Iron Mountain Incorporated anotó un +1.5%. Como estas alzas se concentraron en subsectores de menor tamaño, no lograron contrarrestar el mayor peso de los retrocesos en torres de telecomunicaciones e inmuebles comerciales.

La sesión prolongó una etapa de debilidad para el sector. En el último mes, XLRE acumula un -1.0%, y su desempeño a lo largo de las últimas 100 sesiones se sitúa en -2.8%. A plazos más amplios, el fondo registra un -4.3% a seis meses y un -0.7% en los últimos doce meses. EasyAlpha califica a cada compañía frente a sus pares de la industria. Las empresas con calificación A o B presentan fundamentos más sólidos y, en términos históricos, han mostrado un menor riesgo de sufrir caídas pronunciadas en comparación con aquellas calificadas con D o E. Con solo el 35.3% del fondo en esas dos categorías superiores, la mayor parte del sector se sitúa en los escalones más bajos, donde los descensos han sido históricamente mayores.