不動産セクターが反落、債務負担が大型主力株の重しに

10月21日（水）、不動産セクターは値上がり銘柄数が39.3%にとどまり、買いの広がりを欠く展開となりました。上場投資信託（ETF）である不動産セレクト・セクターSPDRファンド（XLRE）において、AまたはBの評価を得ている企業が占める割合はわずか35.3%であり、当日の軟調さは時価総額の大きい主力銘柄に主導されました。時価総額加重平均のセクター騰落率は-0.8%となり、均等加重バスケットの-0.6%を下回りました。これに伴いXLREは$42.05まで売られ、当日の騰落率は-0.8%を記録しました。この日の下落は全11セクター中7セクターが上昇するなかで発生したもので、住宅建設許可件数が数年来の低水準に沈み、住宅ローン申請件数が5.3%減少するなど、逆風の強まった不動産セクターが出遅れました。

下落を主導したのは通信タワー（携帯電話基地局）関連の不動産株でした。SBAコミュニケーションズ（SBA Communications Corp）がセクター内で最も軟調となり、-4.2%で引けました。同セクターの多額の負債を抱える銘柄は金利動向に対する感応度が高まっており、満期を迎える債務が高金利環境で借り換えられることによる調達コストの上昇への懸念が重石となっています。朝方は低調な建設関連統計を受けて債券利回りが一時低下したものの、債券市場は急速に落ち着きを取り戻し、米10年物国債利回りは前日比変わらずの5.12%で取引を終えました。高水準の借入コストが長期化していることは、物件取得の資金調達を負債に依存する不動産投資信託（REIT）にとって引き続き逆風となっています。

一部に上昇した銘柄も見られたものの、セクター全体を下支えするには至りませんでした。UDR（UDR Inc）が+1.8%で値上がり首位となり、アイアン・マウンテン（Iron Mountain Incorporated）も+1.5%を記録しました。しかし、上昇銘柄は規模の小さいサブセクターにとどまり、より比重の大きい通信タワーや商業用不動産の下落を相殺することはできませんでした。

この日の値動きにより、不動産セクターの低迷基調はさらに長引くこととなりました。過去1カ月間でXLREは-1.0%となっており、過去100営業日の騰落率は-2.8%です。より長期では、過去6カ月間で-4.3%、過去12カ月間で-0.7%となっています。EasyAlphaでは、同業他社との比較に基づいて各企業を評価しています。AまたはBの評価を受けた企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績ではDやE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同ファンドにおいてこの上位2ランクに属する銘柄は35.3%にとどまり、セクターの大部分は過去に大幅下落の傾向が見られた下位ランクの銘柄が占めています。