利回り上昇と銘柄の広がりの乏しさがXLREの重荷となり、不動産セクターが下落

8月31日（月曜日）、時価総額加重の不動産セクターが-0.8%下落する中、上昇した銘柄はわずか6.7%にとどまり、セクター全体の市場の広がり（ブレッド）が崩壊した。ティッカーシンボルXLREで同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるReal Estate Select Sector SPDR Fundは、-0.8%下落の44.11ドルで取引を終えた。この下落は、中東での軍事攻撃を受けて原油価格が急伸したことを契機に発生した。エネルギーコストの上昇がインフレ懸念を再燃させ、米国債利回りを押し上げた。

売りは時価総額の規模を問わず一様に広がった。時価総額加重セクターと均等加重セクターはいずれも-0.8%下落し、この損失が一部の主力株主導ではなく、大型株から中小型株まで均等に生じたことを示している。上昇銘柄は乏しく、Equinix Inc（+0.2%）やDigital Realty Trust Inc（+0.1%）が小幅に上昇した程度にとどまった。下落圧力はCBRE Group Inc Class A（-3.3%）が主導し、取引時間を通じて金融株や不動産株が幅広く軟調となった。

11セクター中わずか2セクターしか上昇しなかった株式市場全体の厳しい地合いにおいて、不動産セクターの軟調さは際立っていた。過去1か月間でXLREは-2.1%下落している。米連邦準備制度理事会（FRB）高官によるタカ派発言を受けて9月の利上げリスクへの警戒感が高まり、市場心理は一段と悪化した。

EasyAlphaは各企業を同業他社と比較して評価している。不動産セクターでは、当ファンドの評価対象ウェイトの36.2%がAまたはBと評価された企業で占められている。AまたはBと評価された企業は強固なファンダメンタルズを有しており、歴史的にDまたはEと評価された企業よりも大幅な下落（ドローダウン）のリスクが低い。裏を返せば、ポートフォリオの大半が平均的またはそれ以下の階層にとどまっていることになる。XLREは8.6 billionドルの純資産を有し、0.08%の経費率で低コストなセクター投資の機会を提供するが、その資金のうち最高水準のクオリティ階層に配分されているのは一部にすぎない。