米国債利回りの低下が追い風となり不動産セクターが上昇

ティッカーシンボルXLREで取引されている不動産セレクト・セクターSPDRファンドは、9月3日（木）、セクター内銘柄のうち66.7%が値上がりし、+1.2%上昇しました。時価総額加重ベースでのセクター上昇率（+1.2%）は均等加重ベースの+0.8%を上回り、大型株がセクター全体の上昇を牽引したことを示しています。上昇を主導したのはCBREグループ・クラスA（+4.7%）やアイアン・マウンテン（+2.8%）で、一方インビテーション・ホームズ（-1.4%）が主な下落銘柄となりました。セクター全体では、同ファンドの資産の37.2%がAまたはBと評価された企業に配分されています。米連邦準備制度理事会（FRB）高官による金利据え置きを支持する発言を受けて米国債利回りが低下したことから、セクター全般の買いに拍車がかかりました。

木曜日の終値で、XLREは$44.25となりました。債券利回りの低下が主要株価指数の銘柄を支え、11セクター中10セクターが上昇した市場全体のリバウンドと足並みを揃える形となりました。木曜日の上昇を経てもなお、同ファンドの過去1か月間の騰落率は-2.1%となっています。

当日の反発の裏で、EasyAlphaのクオリティ分析はセクター内の二極化を浮き彫りにしています。EasyAlphaは各企業を同業他社と比較して評価しています。AまたはBと評価された企業は強固なファンダメンタルズを有しており、歴史的にDまたはE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。同ファンドの格付け対象資産のうちこれら上位2ランクに属するのは37.2%にとどまり、ファンド資産の6割以上が平均的または下位ランクの企業で占められています。

XLREを保有する投資家にとって、この評価の分布はファンドの基礎的な構成を把握する手がかりとなります。AまたはB評価の企業は歴史的に下位ランクよりも下落リスクが低かったため、主にC、D、E評価に偏ったファンドは、中位・下位ランクのリスク特性を反映することになります。上位2ランクの資産比率が37.2%であることから、ファンド全体のパフォーマンスは平均的あるいはそれ以下のファンダメンタルズを持つ企業の動向に依然として大きく左右されます。