不動産セクターは小幅高、高評価銘柄は依然として少数

9月11日（金）、上場投資信託（ETF）の不動産セレクト・セクターSPDRファンド（XLRE）は+0.8%の$43.41で取引を終え、時価総額加重平均ベースのセクター全体の動き（+0.8%）と一致しました。不動産セクター内の値上がり銘柄の広がり（マーケット・ブレドス）は広範で、構成銘柄のうち70.0%が上昇して引けました。均等加重ベースのセクター変動率も+0.8%となり、今回の上昇が一部の大型株だけに主導されたのではなく、時価総額の規模を問わず均等に広がっていたことを示しています。個別銘柄では、コスター・グループ（+3.3%）やアレクサンドリア・リアル・エステート・エクイティーズ（+3.2%）が上昇を牽引した一方、リージェンシー・センターズ（-0.9%）が主な下落銘柄となりました。市場全体では、原油価格の落ち着きと予想通りのインフレ指標が当面の物価圧力を和らげたことを受けて、主要11セクター中9セクターが上昇しました。

金曜日の上昇にもかかわらず、当セクターは依然として根強いマクロ経済の逆風に直面しています。不動産評価額や資金調達モデルは金利政策に敏感であり、高止まりする債券利回りが市場のバリュエーションを試し続けています。住宅および金融関連分野では、7%を超える水準で推移する住宅ローン金利が資金調達環境を引き締め、商業用・住宅用不動産市場の全般で借入コストを高止まりさせています。

また、主要な構成銘柄の複数が事業戦略や不動産需要への対応について発信を予定しています。物流施設大手のプロロジスが今後のプレゼンテーション予定を発表したほか、エセックス・プロパティ・トラストやミッド・アメリカ・アパートメント・コミュニティーズなどの賃貸集合住宅（アパートメント）運営企業もBofAグローバル・リアル・エステート・カンファレンスへの参加を予定しています。

$8.3 billionの資産規模と0.08%の経費率を誇るXLREは、不動産セクターへの低コストな投資手段を提供していますが、中長期的なパフォーマンスには金利サイクルの長期化による重荷が反映されています。同ファンドの騰落率は過去1カ月で-2.4%、過去100営業日では-0.9%となっています。また過去6カ月でXLREは+2.7%、過去12カ月間のリターンは+2.0%となっています。EasyAlphaは、同業他社との比較に基づいて各企業を評価しています。現在、同ファンドの格付け対象ウェイトのうち、AまたはBのグレードを獲得している企業はわずか36.1%にすぎません。AやBのグレードが付与された企業はファンダメンタルズがより強固であり、歴史的にもDやEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。