El sector inmobiliario sube al caer los rendimientos, pero la máxima calidad sigue siendo escasa

Una ola generalizada de compras impulsó al sector inmobiliario el jueves 29 de octubre, a pesar de que las empresas de mayor calidad representan apenas el 35.1% del peso calificado del sector. En todo el sector inmobiliario, 96.4% de las acciones avanzaron, mientras que el Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE), un fondo cotizado en bolsa que sigue al sector, cerró +2.2%. Debido a que el movimiento ponderado por capitalización bursátil del sector de +2.2% coincidió con su rendimiento ponderado equitativamente de +2.2%, el repunte reflejó una participación amplia entre los distintos tipos de propiedades, más que el empuje de un puñado de gigantes. El propietario de centros comerciales Kimco Realty Corporation lideró el avance cerrando +4.3%, junto con el arrendador de casinos VICI Properties Inc con +4.2%, mientras que la inmobiliaria residencial Invitation Homes Inc cerró -0.6%. La jornada se desarrolló mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro retrocedían y los inversores trasladaban capital hacia sectores defensivos tras una fuerte caída de las acciones tecnológicas.

El panorama general del mercado se inclinó a favor de los grupos sensibles a las tasas de interés, con alzas en 8 de los 11 sectores. El sector inmobiliario avanzó junto a otras áreas defensivas, ya que los menores rendimientos de la deuda gubernamental respaldaron a las acciones sensibles a las tasas. Ese avance superó al del mercado en general: el sector inmobiliario encabezó las ganancias, mientras que la tecnología y los servicios de comunicación se quedaron atrás.

Los resultados corporativos brindaron respaldo fundamental a esta rotación. Kimco Realty Corporation terminó a la cabeza del sector tras haber elevado su perspectiva de ganancias para todo el año e incrementado su dividendo. El operador de centros de datos Equinix aportó un impulso adicional al aumentar su pronóstico de ingresos y flujo de caja para el año completo tras presentar sus resultados del tercer trimestre.

A pesar de las subidas en todo el sector, el perfil de calidad del grupo sigue siendo limitado. EasyAlpha califica las acciones del sector frente a sus pares de la industria. Las compañías con calificación A o B cuentan con fundamentos más sólidos y, históricamente, han presentado un menor riesgo de sufrir caídas pronunciadas en comparación con aquellas calificadas con D o E. En el Real Estate Select Sector SPDR Fund, solo el 35.1% de la cartera se ubica en esos dos niveles superiores. El resto de las posiciones cuenta con calificaciones promedio o por debajo del promedio.

El reciente repunte de XLRE contrasta con su desempeño a más largo plazo. Durante el último mes, XLRE ha registrado +5.2%; sin embargo, su registro de 100 sesiones muestra -4.3% y su rendimiento en doce meses se sitúa en +5.9%. Este contraste subraya que, si bien el alivio en las tasas durante una sola jornada puede impulsar a casi todas las acciones del sector, la calidad fundamental de la cartera sigue concentrada en los niveles inferiores.