El sector inmobiliario retrocede ante el impacto del alza en los rendimientos

Solo el 18.2% del peso evaluado en el sector inmobiliario corresponde a empresas con calificación A o B, lo que refleja un segmento donde la calidad de primer nivel es escasa. El jueves 1 de octubre, la amplitud del mercado se inclinó hacia las pérdidas, con 44.8% de los miembros del sector registrando avances, mientras el sector ponderado por capitalización cerró con un -0.5%. El Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE), un fondo cotizado en bolsa que sigue al grupo, terminó con un -0.5% en $40.69, arrastrado por Healthpeak Properties Inc con un -2.6%, mientras que CBRE Group Inc Class A lideró las ganancias con un +1.6%. El retroceso se produjo tras una venta masiva de bonos en la que el rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 5,34%, lo que encareció los costos de endeudamiento y redujo el atractivo del rendimiento relativo de las acciones inmobiliarias.

La presión sobre el costo del crédito siguió en aumento en todo el mercado inmobiliario, al tiempo que las tasas hipotecarias fijas promedio a 30 años subieron al 7,28%. El mayor costo del servicio de la deuda ha generado tensiones en partes del sector comercial, donde los datos de morosidad en valores respaldados por hipotecas comerciales mostraron un creciente estrés en el segmento de propiedades hoteleras. Aunque algunos operadores inmobiliarios concretaron transacciones puntuales, como una compra de comunidades para adultos mayores por 107,7 millones de dólares y la venta prevista de un complejo turístico en Scottsdale, el alza en los rendimientos de la deuda mantuvo bajo presión las valoraciones generales.

El desempeño dentro del fondo mostró divergencias entre las distintas ramas de la industria inmobiliaria. Mientras que Healthpeak Properties Inc cayó un -2.6%, los servicios inmobiliarios y de almacenamiento encontraron un modesto respaldo, con Extra Space Storage Inc en un +1.2% y CBRE Group Inc Class A en un +1.6%. En términos de igual ponderación, el sector se movió un -0.4%, superando la variación ponderada por capitalización de -0.5% y reflejando que las empresas más grandes asumieron la mayor parte de las pérdidas de la jornada. En el mercado general, 5 de los 11 sectores cerraron al alza.

Este movimiento prolonga una etapa difícil para el sector. En las últimas 100 sesiones, XLRE ha registrado un -8.7%, a medida que los mayores costos de financiamiento en la economía continúan presionando el valor de los activos y los balances corporativos. Si bien el fondo ofrece acceso de bajo costo al sector con un ratio de gastos de 0.08%, su trayectoria sigue estrechamente vinculada a la evolución de las tasas de interés.