不動産セクターが下落、物件減損がデータセンター関連の上昇を相殺

不動産セクターにおいて、評価対象ウェイトのうちAまたはBと評価された企業が占める割合はわずか35.5%にとどまる。10月27日（火）、同セクターは市場全体の動きに追随できなかった。全11セクター中7セクターが上昇した一方で、同セクターは-0.8%で引け、上昇した構成銘柄はわずか39.3%銘柄だった。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるReal Estate Select Sector SPDR Fund（ティッカー：XLRE）は-0.8%で取引を終えた。セクター内では保有不動産のタイプによってパフォーマンスが鮮明に分かれ、ライフサイエンス施設やオフィスビルを手掛けるアレクサンドリア・リアル・エステート・エクイティーズが-5.9%と急落し、データセンター運営大手のエクイニクス（+3.3%）やデジタル・リアルティ・トラスト（+2.6%）の上昇を打ち消した。アレクサンドリアへの売り圧力は、不動産の減損処理により第3四半期の1株当たり純損失が3.74ドルと予想以上に拡大した決算発表が嫌気されたことによるものだ。

同社は四半期報告書の中で、不動産の減損損失とともに、調整後事業キャッシュフロー（FFO）が1株当たり1.54ドルとなったことを明らかにした。経常的な不動産収益の減少と表面上の最終赤字が決算の重石となり、株価への下押し圧力が続いた。

対照的にデータセンター事業者は逆の動きを見せ、セクターの主な下支え役となった。エクイニクスは四半期決算発表を控えたポジション調整の買いが先行して上昇した。デジタル・リアルティも歩調を合わせて上昇し、クラウドコンピューティングや人工知能（AI）ワークロード向けの底堅いテナント需要が好感された。減損処理を迫られる従来の賃貸ビル事業者とは異なり、データセンター事業者はデジタルインフラ需要の拡大から恩恵を受け続けている。こうした需要の違いがセクター内部の二極化を生み、デジタルインフラ資産と従来のオフィス・商業用スペースとの明暗を分ける形となった。

この分断により、セクターは時価総額加重・均等加重のいずれの算出でも下落した。全構成銘柄を均等配分した場合、セクターは-0.7%となり、大型株がセクター全体よりもやや強い下押し圧力となったことを示している。過去1カ月間でXLREは+2.7%の推移となっているが、今回の取引は、特化型セグメントが上昇しても、商業オフィス分野の脆弱性がセクター全体の上値を抑え込み得ることを浮き彫りにした。