El sector inmobiliario retrocede mientras el alza en los rendimientos agrava su débil perfil de calidad

El análisis de EasyAlpha sobre el sector inmobiliario revela una base frágil: apenas el 29.8% del fondo cotizado en bolsa Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE) está colocado en empresas con calificación A o B por su calidad frente a sus pares de la industria. El lunes 28 de septiembre, la amplitud en todo el sector fue débil, con solo 27.6% de sus empresas integrantes cerrando en terreno positivo. El sector ponderado por capitalización cerró -0.4%, mientras que una medición equiponderada de esos mismos valores terminó -0.7%. El movimiento se dio mientras el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superó el 5.27%. Las tasas de interés más altas generaron presiones de refinanciamiento y valoración en los fideicomisos de inversión inmobiliaria.

El desempeño individual de las acciones reflejó el lastre generalizado sobre el grupo. CoStar Group Inc registró la caída más pronunciada del sector, cerrando la sesión -3.8%. Las ganancias fueron escasas y moderadas: Host Hotels & Resorts Inc terminó +1.1%, mientras que Welltower Inc cerró +0.7%. Como las compañías de mayor tamaño resistieron un poco mejor que las más pequeñas, el rendimiento ponderado por capitalización superó al cálculo equiponderado. Aun así, el sector inmobiliario tuvo dificultades frente al mercado accionario en general, en un día en que solo 3 de los 11 sectores lograron avances.

Los mayores costos de financiamiento continúan marcando el ritmo de los préstamos y el desarrollo en los distintos tipos de propiedades. Los grandes prestamistas mostraron un apetito selectivo por proyectos de primer nivel, como lo demuestran las negociaciones para un préstamo para construcción de 3,800 millones de dólares destinado a una torre residencial en el Upper West Side de Manhattan. Fuera de estos casos puntuales, las elevadas tasas de interés han mantenido contenida la actividad crediticia general en el sector de bienes raíces comerciales.

Para XLRE, este último retroceso se sumó a un período prolongado de presión debido al cambio en las expectativas sobre las tasas. El fondo cerró en $41.35, con una variación de -0.5% en la sesión. En horizontes más amplios, el fondo se sitúa en -7.4% durante el último mes y en -7.6% en las últimas 100 sesiones, lo que refleja cómo los persistentes costos de endeudamiento han pesado sobre todo el sector.