原油供給への懸念後退で石油精製株が上昇、エネルギーセクターを牽引

エネルギーセクターに連動する上場投資信託（ETF）であるエネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLE）は、9月17日（木）、原油価格の下落を下流の石油精製事業の堅調さが相殺し、+0.7%で取引を終えました。セクター内の値動きは総じて良好で、構成銘柄のうち71.4%が上昇したほか、時価総額加重ベースでのセクター騰落率+0.6%は等金額加重ベースのリターン+0.6%と一致しました。この動きは、サウジアラビア産原油の輸送ルート変更やパイプライン復旧の進展に関する報道を受けて供給途絶への懸念が和らぎ、世界的な原油価格が下落する中で見られました。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定後、原油価格の下落は市場全体の重荷を和らげる要因となり、エネルギーコストの低下と米債利回りの低下が主要株価指数を支えました。S&P 500の構成11セクター中10セクターが上昇しました。エネルギーグループ内では、ハリバートン（-1.4%）がこの日の主な下落銘柄となりました。

対照的に、石油精製株がセクターの上昇を主導しました。フィリップス66（+3.6%）やバレロ・エナジー（+2.3%）が堅調な上昇を見せました。原油価格の下落にもかかわらず留出油在庫の逼迫が精製マージンを支えていることから、下流精製企業に追い風が吹いています。バレロなどの個別精製会社にとっては、極めて好調なディーゼル油マージンや世界的な供給制約も収益性の向上につながっています。

セクターの動向を追う投資家にとって注目のXLEは、$64.47で取引を終えました。中期的には反発傾向にあり、過去1か月間で+1.2%、チャート対象期間で+13.6%、過去6か月間で+8.6%を記録しています。このところの回復基調の前には厳しい1年間があったため、過去12か月間では-28.4%となっています。

同ファンドの内部構成を見ると、景気循環的なパフォーマンスと企業のファンダメンタルズの質との間に根強いギャップが存在することが浮き彫りになっています。格付け対象となった組入比率のうち、AまたはBの評価を得ている銘柄はわずか17.5%にとどまります。同セクターの大半の企業は平均的なC評価以下となっており、業界全体の広範な分布状況を反映しています。