利回り上昇と原油高が重荷となり、株式市場は全面安の展開

9月10日（木）の市場は値動きの広がり（市場の裾野）が悪化し、上位1,000銘柄のうち上昇したのはわずか30%、主要11セクター中上昇したのは2セクターにとどまった。出来高は通常の117%とやや活発で、市場全体としては史上最高値から-2.6%の水準で引けた。幅広い業種に売りが波及した一日となったが、今回の反落によってここ数ヶ月の大きな上昇基調が崩れたわけではない。

今回の売りは、新たなマクロ経済の圧力を背景としたものだ。世界的な原油供給の混乱を受けて原油価格が急騰し、インフレ長期化への警戒感が再燃した。同時に、卸売物価指数（PPI）の前年比伸び率が5.4%に加速したほか、週間の新規失業保険申請件数が減少したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が強まった。指標となる米10年債利回りは4.95%近辺まで上昇し、株価のバリュエーション面の魅力を低下させた。

これを受けて主要株価指数は揃って下落した。S&P 500は-0.6%となり、ETFのSPYは$757.94で引けた。ハイテク株比率の高いナスダック100は-1.1%、ダウ平均は-0.6%、小型株で構成されるラッセル2000は-1.0%で取引を終えた。セクター別ではほぼ全面安となり、素材セクターが-1.4%と相場の足を引っ張った一方、コミュニケーション・サービスセクターは+0.2%と最も堅調だった。

指数の押し下げ要因となったのは主にハイテク株や半導体関連株だ。エヌビディア（-2.4%）とマイクロン・テクノロジー（-4.9%）がともに下落したほか、インテルはバリュエーションへの懸念からアナリストが投資判断を「中立」としてカバレッジを開始した。下落基調に逆行してアップル（+3.6%）が力強く上昇し、大型株指数の下げ幅をある程度和らげるクッション役となった。

日々の下落の裏で、金融環境そのものは秩序を維持している。ハイイールド債のクレジットスプレッドは2.71%にとどまり、ここ数週間で0.00ポイントの変動と、企業の資金調達環境の健全性が保たれていることを示している。VIX指数は16.5で引け、短期的なボラティリティへの警戒感が抑制されていることを示したほか、イールドカーブは+0.40ポイントとなった。