利回り上昇が公益株の重荷に　高クオリティ銘柄の比率は低水準が続く

9月28日（月）、公益事業セクターは値上がり銘柄が極めて乏しく、上昇したのは構成銘柄のうちわずか6.5%銘柄にとどまりました。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は、-0.6%の$39.27で取引を終えました。EasyAlphaのクオリティ分析によると、同業他社比でAまたはBの格付けを得ている銘柄は、ファンド保有資産のわずか23.0%にすぎません。売りを主導したのは-3.4%となったNRGエナジーで、上昇銘柄は皆無に等しく、首位のPPLが+0.2%、アメレンが0.0%の横ばいとなりました。米長期金利が約20年ぶりの高水準近くまで上昇したことで高配当株の相対的な魅力が低下し、セクターに逆風が吹きました。

下落は企業規模を問わず全面的なものでした。セクターの時価総額加重での騰落率-0.7%は均等加重のリターン-0.7%と一致しており、売りが超大型株に限らず、中小型の公益企業にも等しく波及したことを示しています。原油価格の上昇がインフレ懸念を煽り、この日上昇したセクターは全11セクター中3つにとどまるなど、市場全体も軟調でした。国債利回りの急伸は配当利回りの高い株式にとって強い逆風となっており、債券利回りの急激な上昇がセクターのバリュエーションを圧迫しています。

今回の下落により、同セクターの厳しい局面がさらに長引くことになりました。過去1カ月間のXLUは-9.1%となり、過去100営業日では-14.1%、過去6カ月では-14.5%を記録しています。直近12カ月間のリターンは-54.8%です。

EasyAlphaは各企業を同業他社との比較に基づいて評価しています。AまたはBの格付けを得た企業はより強固なファンダメンタルズを有しており、過去の傾向としてもDやEの格付けの企業に比べて大幅な下落リスクが低い実績があります。同ファンドの評価対象資産のうち、上位2つのランクに位置するのは23.0%にとどまり、残りの大半は中位や下位の格付けランクが占めています。