決算発表ラッシュを控えるなか、S&P 500は最高値圏を維持

米株式市場は最高値から-1.8%の水準で本日の取引を迎え、主要株価指数は過去最高値の至近にとどまっています。直近の取引日となった10月26日（月）には、米主要企業上位1,000社のうち60.1%が上昇して取引を終え、国内株式市場全体に裾野の広い買いが入っていることが示されました。S&P 500に連動するETFのSPYは$765.37で引け、指数本体は+0.7%となりました。ハイテク株やグロース株が相場を牽引し、ナスダック100は+1.1%、ダウ平均は+0.3%、ラッセル2000は+0.4%で終了しました。

ニューヨーク市場の休場中、EasyAlphaは最新の市場データに基づき、カバレッジ対象企業の同業他社に対する格付けを見直しました。これによる評価の変更は、企業による発表ではなく、当社の分析指標における具体的な変化を反映した独自の判断によるものです。上方修正としては、コヒーレント（COHR）が株価動向に基づき「E」から「D」へ、ベーカー・ヒューズ（BKR）が周辺センチメントの改善により「E」から「C」へ、シノプシス（SNPS）もセンチメント改善により「D」から「C」へと引き上げられました。いずれの格上げも外部のニュース報道によるものではなく、株価動向や外部センチメントなど、当社が追跡する基底指標の変化のみを根拠としています。

一方で、フェア・アイザック（FICO）は株価動向に基づき「B」から「E」へ、A.O.スミス（AOS）はセンチメント悪化により「A」から「B」へ、マーティン・マリエッタ・マテリアルズ（MLM）もセンチメント悪化により「B」から「C」へと格下げされました。フェア・アイザックの引き下げは今回の見直しで最も大きく、前営業日の取引動向のみを根拠に3ランクの引き下げとなりました。A.O.スミスとマーティン・マリエッタ・マテリアルズの下方修正は、各事業を取り巻くセンチメント指標の変化を反映しています。当社のフレームワークに沿い、これらの変更は企業構造の変化ではなく、クオリティに関する独自の再評価を示すものです。

ニューヨーク市場が休場となる間の時間外取引では、ニューヨーク時間午前10時10分時点で海外の主要株価指数が小幅な反落を見せました。貴金属や主要為替市場では、銀が-1.1%、ユーロの対ドルが-0.6%、円の対ドルが-0.5%、ポンドの対ドルが-0.4%となっています。

10月27日（火）は決算シーズンが本格化し、当社カバレッジ対象の146社が四半期決算を発表する予定です。今後1週間に1017社の発表が控える過密日程の一環となります。今朝の取引開始前には、コカ・コーラ（KO、格付け：B）やボーイング（BA、格付け：E）の発表が予定されています。通常取引終了後には、ビザ（V、格付け：B）が発表を予定しているほか、サザン・コッパー（SCCO、格付け：C）は具体的な発表時間を公表していません。各社は既存のEasyAlphaクオリティ評価を保持した状態で決算発表を迎えるため、新たな財務数値が市場に届く前の客観的な基準が示されています。

寄り付きに向けて注目される銘柄には、フェア・アイザック（FICO）、ケイデンス・デザイン・システムズ（CDNS）、シノプシス（SNPS）が挙げられます。フェア・アイザックは前営業日に株価が下落しましたが、業界報道では同社が信用評価改革が進むなかで卸売スコア価格を据え置いたと伝えられています。半導体設計自動化分野では、大手ファウンドリの半導体設計ワークフローを加速させるAIツールを理由に、経営陣が通期の売上高見通しを引き上げたケイデンス・デザイン・システムズに注目が集まっています。同業の設計ソフトウェアメーカーであるシノプシスもケイデンスと並んで注目されており、20年前に同社株に1,000ドル投資していたらいくらになっていたかを検証する報道が話題となっています。

前営業日からの流れを引き継ぎ、いくつかの顕著な値動きが今朝の寄り付きに影響を与えています。大型株の下落銘柄では、フェア・アイザック（FICO）が-13.2%、ドアダッシュ（DASH）が-6.1%と、単日としては最も急激な下落を記録しました。フードデリバリー大手のドアダッシュは、インスタカートの買収に向けて詰めの協議に入っているとの報道を受けて強い売りに押されました。一方、市場全体の上昇を主導したのはルーメンタム・ホールディングス（LITE）の+8.2%と、コンフォート・システムズUSA（FIX）の+7.2%でした。ルーメンタム株は、ストーンエックスが投資判断「買い」、目標株価1,200ドルでカバレッジを開始したことを受けて急伸しました。なお、当社の情報源によると、コンフォート・システムズの動きに関する明確な材料は報告されていません。

主要な株価指数が最高値圏にある一方で、夜間取引で銀が軟調に推移した理由を理解するには、株式の保有と貴金属の購入がそれぞれ何を意味するのかを把握する必要があります。企業の株式を購入することは、その企業が生み出す将来の利益やキャッシュフロー、配当を受け取る権利の一部を取得することを意味します。事業に成功した企業は利益を再投資し、新製品を開発し、インフレに合わせて価格を引き上げ、長期的に成長していくことができます。しかし、金や銀を購入する場合、それはキャッシュフローを生まなければ利回りも配当も生まず、それ自体では利益を創出しない現物の鉱物を保有することになります。今、金庫に保管された1オンスの銀は、数十年後も全く同じ1オンスの銀のままです。投資家が貴金属を保有する主な理由は、価値の保存手段として、通貨価値の下落に対する備えとして、あるいは経済や地政学的な緊張が高まる局面での安全資産としてです。事業環境が安定し、企業利益の拡大が見込まれる局面では、富を複利で増やす力を持つ生産的な企業へと資金が向かい、それ自体で何も生まない金属からは資金がシフトしやすくなります。その結果、株価が上昇する一方で金属価格が軟調に推移することがあります。この根本的な違いを理解すれば、貴金属と株式がなぜしばしば逆方向に動くのかが分かります。