決算発表が本格化する中、S&P 500は最高値圏を維持

10月23日（金）の取引開始前時点で、米株式市場全体は最高値から-1.9%の水準に位置しています。前日22日（木）の取引では、主要指数の間で明確な温度差がみられました。S&P 500連動型ETFのSPYは$763.96で取引を終え、同指数の騰落率は-1.2%となった一方、ハイテク株比率の高いナスダック100は-2.9%で引けました。これに対し、ダウ平均は0.0%、小型株指数のラッセル2000は+0.1%で終了しました。なお、米上位1,000銘柄のうち58.4%が上昇して引けています。

ニューヨーク市場の休場中、EasyAlphaは同業他社比較に基づくクオリティ評価を更新しました。市場心理（センチメント）の好転を受け、キャリア・グローバル（CARR）に対する評価を「E」から「B」へと引き上げました。同様に、インビテーション・ホームズ（INVH）についてもセンチメントに基づき「C」から「A」へ引き上げ、ペンティア（PNR）も「D」から「B」へと上方修正しました。これらはいずれも、各社の個別発表によるものではなく、当社が観測するセンチメント指標の動きを反映したものです。

一方で、同業他社との比較において慎重な見方へと引き下げられた銘柄もあります。スナップオン（SNA）はセンチメント悪化を理由に「A」から「D」へ引き下げられました。また、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は株価動向（プライスアクション）に基づき「C」から「D」へ、マーベル・テクノロジー・グループ（MRVL）も株価動向を理由に「C」から「D」へと評価を引き下げました。これらの変更も、企業の特別な発表や外部イベントではなく、半導体メーカー2社については株価動向、スナップオンについてはセンチメントという当社独自の測定結果による改定です。

ニューヨーク市場が閉まっていた夜間・時間外取引では、貴金属が大幅な下落圧力にさらされた一方、為替市場の主要通貨ペアは小幅な動きにとどまりました。ニューヨーク時間午前10時5分時点で、指標価格は銀が-7.0%、金が-2.3%となった一方、為替市場ではドルに対して円が+1.1%、ユーロが-0.3%で推移しました。

本日の取引開始とともに、決算発表は本格的なラッシュを迎えます。10月23日（金）の本取引では、当社がカバーする企業のうち19社が四半期決算を発表する予定です。今朝の寄り付き前には、アメリカン・エキスプレス（AXP、評価B）、シュルンベルジェ（SLB、評価B）、ファースト・シチズンズ・バンクシェアーズ（FCNCA、評価B）、ブーズ・アレン・ハミルトン・ホールディング（BAH、評価B）などの発表が予定されています。今日以降も四半期決算の発表は一段と加速し、来週にかけては731社が決算を発表する見通しです。

寄り付きに向けて特に注視すべき銘柄もあります。グラコ（GGG）については、今朝の取引開始を前に目立った材料は確認されていません。同様にスナップオン（SNA）についても、今朝の取引で注目を集める明確な企業要因は見当たりません。ファーストキャッシュ（FCFS）も同様に材料難となっています。確認できる明確な手掛かりがない中、通常取引開始後の値動きを見極めることが、投資家が本日これらの銘柄にどう臨むかを知る最初の手掛かりとなるでしょう。

昨日の取引でも、本日の寄り付きに向けて注目を集める大きな個別株の動きがありました。上昇銘柄では、アレジオン（ALLE）が売上高11億7,000万ドル、調整後1株当たり利益2.60ドルを計上し、通期の利益見通しを引き上げた（1株当たり9.05〜9.10ドル）ことが好感されて+11.0%の上昇となりました。産業用ソフトウェアのローパー・テクノロジーズ（ROP）も、第3四半期の調整後1株当たり利益が5.89ドルとなり通期の業績ガイダンスを引き上げたことを受け、+9.7%急伸しました。一方、下落銘柄では、バイオ医薬品のモデルナ（MRNA）が-17.6%と大幅安になりました。開発中の皮膚がん治療薬の治験データが早期にネット上に流出したことをきっかけに、「事実売り」による反落に見舞われました。光学材料サプライヤーのコヒーレント（COHR）も、テクノロジーハードウェア全般への売り圧力に加え、アナリストによる目標株価引き下げ（350ドルへ）が重なり、-12.5%と大きく反落しました。

こうした個別銘柄の急激な下落は、投資における重要な原則を教えてくれます。すなわち、なぜ1つの企業が1日の取引でこれほど急落するのか、そしてその動きが市場全体について何を示し、何を示していないのか、という点です。個別銘柄が2桁の大幅下落に見舞われる場合、その要因は金融システム全体の脆弱性ではなく、ほとんど常にその企業固有の期待値の変化にあります。株価は過去の実績と同様に、将来への期待を反映します。期待値が高まりすぎていると、モデルナのように良好な治験データを公表しても、その好材料がすでに株価に織り込まれていたり、極端に強気な見通しに届かなかったりした場合には、急激な売りに直面することがあります。さらに重要なのは、こうした単独の急落が市場全体の崩壊を意味するわけではないということです。米上位1,000銘柄の58.4%が上昇し、市場全体が最高値から-1.9%の位置にあるまさにその日に、特定の保有銘柄が大幅安となることがあるのはこのためです。個別企業のストーリーに対する予測不可能な見直しによる影響から資産全体を守るためにこそ、ポートフォリオの幅広い分散投資が存在するのです。