S&P 500は最高値圏を維持も市場の広がり欠く、寄り付き前の動向

9月18日（金）の米株式市場は、セクターごとの明暗が分かれ、主要指数はまちまちの結果で取引を終えました。S&P 500は+0.1%となり、SPYの終値は$761.69でした。大型ハイテク株の上昇が下支えとなり、ナスダック100は+0.6%で終了しました。一方、従来の製造業や中小型株は伸び悩み、ダウ平均は-0.2%、小型株で構成されるラッセル2000は-0.5%となりました。相場の上昇に加わった銘柄の裾野は依然として狭く、この日上昇したのは米主要企業のわずか34.1%にとどまりました。この終値時点で、相場は過去最高値から-2.1%の位置にあります。

ニューヨーク市場の休場中、EasyAlphaはS&P 500構成銘柄のすべてについて、同業他社との比較による格付けの見直しを行いました。最新のスコアリングでは複数の銘柄が引き上げられました。イートン（ETN）は市場心理の改善によりDからBへ、スリーエム（MMM）は市場心理の改善によりCからBへ、ハウメット・エアロスペース（HWM）も市場心理の改善によりCからBへと引き上げられました。これらの調整は、各銘柄の同業他社に対する相対評価の変動を反映したものです。いずれのケースも、事業を取り巻く市場心理（センチメント）の好転が格上げの要因となりました。

一方で、主要指数を構成する他の注目銘柄には格下げも見られました。ヘルスピーク・プロパティーズ（DOC）は市場心理の悪化によりAからCへ、クアルコム（QCOM）は株価動向の軟調さからBからEへ、ニューコア（NUE）は市場心理の悪化によりBからEへと引き下げられました。これらの格下げは企業に生じた個別の突発事象ではなく、独自の定量評価に基づくものです。EasyAlphaの格付けは、同業他社との相対比較に基づき厳格に評価を行っています。AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズがより強固であり、過去のデータではDやEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。

ニューヨーク市場休場中の夜間取引では、世界の商品先物および為替市場は小幅な値動きとなりました。ニューヨーク時間午前10時35分時点で、銀が+1.0%、ドルに対する円が-0.2%、ポンドが-0.1%、金が-0.1%となっています。

9月21日（月）の取引に向けて、週初めの企業決算発表は控えめな予定です。本日は分析対象企業のうち2社が決算発表を予定しており、今週全体では対象銘柄のうち計28社が四半期決算を発表します。本日発表予定（時間指定なし）の企業には、アパートメント・インベストメント・アンド・マネジメント（AIV、格付けE）、USゴールド（USAU、格付けC）が含まれます。

個別株では、注目の材料を抱えて本日の取引を迎える銘柄がいくつかあります。ハイテク分野のM&Aでは、クアルコム（QCOM）がモジュラー（Modular Inc.）の買収を完了しました（買収規模は約31億ドル）。資本政策の面では、RBグローバル（RBA）が自社株買い枠を10億ドルへ倍増させる計画を発表して寄り付きを迎えます。一方、カーペンター・テクノロジー（CRS）は、債券利回りの上昇による市場全体への下押し圧力の中で金曜日に小動きとなりましたが、この値動きの背景となる個別の会社発表は確認されていません。

前営業日に大幅な値動きを見せた銘柄も引き続き注目されます。上昇銘柄では、ビットコインが8万ドル台を回復したことを受けてコインベース・グローバル（COIN）が+11.7%と急伸したほか、サンディスク（SNDK）もS&P 100指数への新規採用を控えて+11.0%の上昇となりました。一方、下落銘柄では、アナリスト予想を下回る第3四半期の業績見通しを示したニューコア（NUE）が-6.3%と大幅安となり、クアルコム（QCOM）も-5.8%と急落銘柄の上位に並びました。

米国株のみを保有する投資家にとっても為替変動が重要な意味を持つ理由を理解するには、現代のグローバル企業が持つ事業基盤に目を向ける必要があります。夜間市場では円やポンドなどの通貨がドルに対して変動しました。米国株しか保有していない投資家は為替変動が自分のポートフォリオに関係ないと考えがちですが、実際には為替レートはS&P 500構成企業の売上高や利益率に直接的な影響を与えます。

米国の主要企業における売上高の大部分は、海外の顧客からもたらされています。米企業が半導体や産業用部品、消費財などを海外市場で販売する場合、取引はユーロやポンド、円などの現地通貨建てで行われます。四半期決算を米国の投資家向けに発表する際、企業はそれらの外貨建て売上を米ドルに換算しなければなりません。ドル高が進むと、外貨をドルに換算した際の金額が目減りし、報告される売上高が押し下げられ、営業利益率が圧迫されます。逆にドル安（外貨高）が進めば、販売数量が変わらなくても海外売上のドル換算額が増加し、決算上の利益が押し上げられます。また為替の変動は製品の競争力にも影響を与え、ドル高は海外の買い手にとって米国製品の価格上昇につながります。したがって、為替取引を行わず海外株を持たない投資家であっても、為替の変動は保有する米国企業の財務諸表に直接影響を及ぼすのです。