S&P 500は最高値圏を維持、銀行決算の本格化と格付け変動が相次ぐ

本日の米株式市場は、過去最高値のすぐ手前で取引を開始します。10月13日（火）の終値時点で、S&P 500は最高値から-0.1%の水準にあり、ETFのSPYは前日比0.0%となる$778.01で引けました。市場の騰落銘柄数は拮抗しており、米上位1,000社のうち49.5%が上昇しました。他の主要指数は小幅に反落し、ナスダック100は-0.3%、ダウ平均は-0.3%、小型株で構成されるラッセル2000は-0.4%で終了しました。全面的な反落は見られないことから主要指数は最高値圏をしっかりと維持していますが、各指数が小幅なレンジにとどまったことは、相場が一段の上値追いに向かうというよりも新たな手掛かり材料を待っている状態であることを反映しています。

ニューヨーク市場の取引時間外に、EasyAlphaは銘柄評価の見直しを行いました。最新のスコアリングでは、値動き（価格動向）を理由にアプライド・マテリアルズ（AMAT）の評価を「B」から「D」へ、コンフォート・システムズUSA（FIX）を「C」から「E」へ引き下げたほか、投資家心理（センチメント）の悪化を背景にフレックス（FLEX）の評価を「C」から「E」へ引き下げました。

一方で、評価対象となる他の銘柄には引き上げも見られました。値動きの改善を受けてシエナ（CIEN）を「D」から「C」へ、スカイワークス・ソリューションズ（SWKS）を「E」から「D」へ引き上げたほか、センチメントの好転を背景にウェスティングハウス・エア・ブレーキ・テクノロジーズ（WAB）を「E」から「C」へ引き上げました。

市場休止中の時間外取引では、ニューヨーク時間午前10時時点で、コモディティ市場の銀が4.1%安、金が1.4%安となりました。同時間帯の為替市場では、英ポンドが対ドルで0.4%高、ユーロが対ドルで0.3%高となりました。

10月14日（水）の取引開始を迎えるにあたり、企業の決算発表が相場の主役に躍り出ます。市場全体では、当社がカバーする銘柄のうち8社が本日決算を発表する予定であり、今後1週間で186件の発表が控える本格的な決算シーズンの幕開けとなります。寄り付き前に決算を発表する主要企業には、バンク・オブ・アメリカ（BAC、評価「C」）、モルガン・スタンレー（MS、評価「B」）、ブラックロック（BLK、評価「C」）、プログレッシブ（PGR、評価「B」）などが含まれます。

寄り付きに向けては、個別銘柄の動きにも注目です。パーシング・スクエア（PS）の株価は、ブローカーによる投資判断の「ニュートラル（中立）」から「アンダーパフォーム」への引き下げを受け、11%以上急落しました。一部のハードウェア主導のハイテク株の上昇に対して同社ポートフォリオが出遅れていることが指摘されています。ヘルスケア分野では、インサイト（INCY）が2.46%安の108.62ドルで取引を終え、2営業日続落となったことで引き続き注視されています。エネルギーインフラのTCエナジー（TRP）も寄り付き前の動向が注目されますが、主要な財務・市場報道において明確な手掛かり材料は確認されていません。

市場関係者の間では、前日に大きく動いた銘柄が寄り付き後もその勢いを維持するかどうかも注視されています。前日の顕著な下落銘柄としてはジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ、5.7%安）があり、四半期の調整後利益は予想を上回ったものの、医療機器（メドテック）部門の売上高成長率が2.5%に鈍化したことや、55億ドルの訴訟費用計上が重荷となって下落しました。また、アプライド・マテリアルズ（AMAT、6.7%安）にも強い売りが出ました。投資家向け説明会で目先のウェーハ製造装置向け支出について具体的な見通しを示さず、顧客の設備投資時期に不透明感が広がったことが要因です。一方、上昇銘柄ではCDW（CDW、5.7%高）やバレロ・エナジー（VLO、4.7%高）が値上がり上位に入ったものの、いずれの動きについても明確な材料や企業側からの発表は確認されていません。

今朝の市場動向を大局的に捉えるには、投資家が金や銀を購入する際に実際に何を買っているのか、そしてなぜ貴金属が株式と異なる動きをしたり逆相関で動いたりするのかを理解することが役立ちます。1株の株式は、事業会社に対する細分化された持分（請求権）を表します。企業は資本を投じ、従業員を雇用し、売上を上げ、利益を生み出し、最終的には配当や自社株買いを通じて投資家に現金を還元します。しかし、金や銀の延べ棒はそうした価値を何一つ生み出しません。貴金属はキャッシュフローを生まず、配当も支払わず、継続的な利回りをもたらすこともありません。投資家がこれらを購入するのは、現物の価値保存手段として、あるいはインフレや通貨価値下落に対する保険、さらには金融不安時の安全資産としてです。現物メタルを保有しても利回りが得られないため、その相対的な魅力は実質金利や市場全体のリスク姿勢に大きく依存します。投資家が経済成長や企業利益の伸びに自信を持っている場合、資金は利息を生まないコモディティではなく、生産的でキャッシュを生み出す株式に向かいます。逆に、経済的な不安が高まったり国家の通貨が下落したりすると、株価が下落する局面でも貴金属が買われることがよくあります。この根本的な違いを認識すれば、夜間取引で銀や金が下落する一方で株式指数が落ち着いた推移を見せている理由が分かります。これは、生産的な事業資本と、防衛的な価値保存手段との間で、投資家の選好が変化していることを反映しているのです。