サンディスクが下落、ウォール街の買い推奨に対しEasyAlphaは「D」評価

• 当社の見解: EasyAlphaによるサンディスク（Sandisk Corp）の評価は「D」である一方、アナリスト25人のうち84.0%が買い推奨としています。高い収益性の一方で株価トレンドの脆弱さが目立ち、S&P 500のテクノロジー同業銘柄のなかでクオリティが平均以下であることを反映しています。
• 当日の動き: 10月12日（月）、中国の競合が設計上の進展を報告したことを受けてメモリ関連株が下落し、同社株は6.0%安の1,487.33ドルで取引を終えました。
• 注目の予定: 四半期決算発表は10月29日（木）に予定されています。

月曜日の売り圧力は、長キン存儲技術（CXMT）が半導体設計を進展させ、部品1個あたりにより多くのメモリセルを集積できるようになったとの報道を受けて強まりました。投資家の間では、海外勢の増産によってハードウェア不足が緩和され、メーカー各社が年間を通じて頼みとしてきたプレミアム価格が崩れるのではないかとの懸念が広がりました。

供給緩和への懸念はセクター全体に即座に波及し、マイクロン・テクノロジー、SKハイニックス、サンディスクの3社で約1,000億ドルの時価総額が消失しました。サンディスク株はこの日で3日続落となり、過去1週間の下落率は-12.7%に達しました。市場のこの反応は、フラッシュメモリ事業の収益性がいかに価格サイクルと密接に結びついているかを浮き彫りにしています。前回の業界低迷期にも、フラッシュメモリの平均販売価格の下落が売上総利益率を大幅に圧迫し、多額の営業損失を招きました。需給バランスが変化すると採算性が急速に悪化しかねないことを、改めて想起させる動きです。

しかし、そうした循環サイクルの歴史も、ウォール街の楽観論を冷ますには至っていません。アナリストらは、AI向けストレージ需要によってメモリ市場の供給不足が2027年まで続く可能性があると指摘しています。その期待感を追い風に同社株は目覚ましい上昇を演じ、前年比+371.6%の売上成長と56.5%の利益率を背景に、年初来で+526.6%の水準となっています。

一方、EasyAlphaはより慎重な見方をとっており、S&P 500のテクノロジー同業他社との比較でサンディスクをDと評価しています。EasyAlphaの過去の追跡調査では、AまたはB評価の企業はファンダメンタルズがより強固であり、DまたはE評価の企業と比べて歴史的に大幅な下落リスクが低い傾向にあります。収益性の高さは明確な強みであるものの、株価トレンドが主な懸念材料となっています。株価は現在、52週高値を36.8%下回っており、月曜日のニュースが出る以前からモメンタムの失速が始まっていたことを反映しています。業界の供給逼迫に極めて高い利益率を依存している同社にとって、海外勢によるわずかな競争環境の変化であっても、間近に控える四半期決算を前に市場の信認を揺るがす試練となりかねません。