アナリスト全員が「買い」推奨のSCI、業績見通し引き下げで株価急落

• 当社の見解： アナリスト6人全員（100.0%）が「買い」推奨とする一方、EasyAlphaはサービス・コーポレーション・インターナショナルにD評価を付与している。
• 当日の動き： 10月29日（木）、葬儀件数の低迷と営業費用の増加を理由に同社が通期の業績見通しを引き下げたことを受け、株価は8.7%下落して75.17ドルとなった。
• 注視点： 経営陣が業績見通しを引き下げたことを受け、第4四半期の葬儀件数と営業費用の動向が焦点となる。

10月29日（木）、サービス・コーポレーション・インターナショナルの株価は過去1年で最大の一日当たりの下落率を記録した。売りが優勢となり、出来高は20日平均の4.9倍に達した。きっかけとなったのは同社の第3四半期決算発表で、葬儀件数の低迷と営業費用の増加を背景に経営陣が業績見通しを引き下げたことだった。

同社の四半期決算報告では、前年同期比で増収増益を計上した。しかし経営陣は、葬儀の取扱件数が事前の想定を下回り、年末に向けて営業利益率を圧迫していると説明した。

木曜日の急落は、EasyAlphaが同日の取引開始前からすでに察知していた事業運営上のプレッシャーを反映している。EasyAlphaは、米国の主要1,000社における同業他社との比較において、SCIをDと評価している。過去の市場サイクルを通じた当社の分析では、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業に比べてファンダメンタルズが強固であり、大幅な下落リスクが低いことが確認されている。サービス・コーポレーション・インターナショナルは、そのD評価を抱えた状態で木曜日の取引を迎えていた。

懸念の中心にあるのは、収益の持続性だ。バリュエーションの観点では、株価収益率（PER）が21.6倍、予想PERが17.9倍と割安感がある。自己資本利益率（ROE）は34.7%を誇り、四半期の売上高成長率は前年同期比で+3.6%を記録した。だが、業績見通しの下方修正は、収益の質に依然として脆弱さが残ることを示している。取扱件数の伸びが鈍化し、営業費用がかさむ局面では、割安なバリュエーションであっても将来キャッシュフローの下方修正リスクを十分に防ぐことはできない。

この乖離は、EasyAlphaの定量的な評価とウォール街の一般的な見方とのギャップを浮き彫りにしている。同社をカバーするアナリストは全員「買い」推奨を付与しており、コンセンサス目標株価の100.33ドルは、木曜日の終値から33.5%の上昇余地を示唆している。アナリストは着実な事業遂行を織り込んでいたが、今回の下方修正は、事業上の逆風がいかに急速に足元の収益を揺るがし得るかを物語っている。