鉄鋼株の堅調さが素材セクターを下支え、クオリティ面は出遅れ

素材セクターに連動する上場投資信託（ETF）である素材セレクト・セクターSPDRファンド（XLB）は、10月19日（月）に0.0%で引け、時価総額加重平均型の同セクターは+0.1%で取引を終えました。セクター内では値上がり銘柄数が50.0%と騰落が拮抗したほか、等金額加重平均リターンが-0.2%となったことで中小型株の足かせが浮き彫りになりました。EasyAlphaは同業他社との比較に基づいて銘柄を評価していますが、当ファンド内でAまたはBの評価を得ている企業の構成比率は38.9%にとどまっています。この日は鉄鋼メーカー各社が相場を牽引し、スチール・ダイナミクスが+1.9%、ニューコアが+1.8%で取引を終えました。こうした堅調な値動きの背景には、四半期決算の本格化を前に進んだ景気敏感な素材銘柄への資金シフトがあります。

一方、下落銘柄ではモザイクが-4.9%とセクター内の下落率トップとなりましたが、目立った材料は報じられていません。株式市場全体でも11セクター中上昇したのは3セクターにとどまり、相場を牽引する銘柄が極めて限られていたことが示されています。

このようにまちまちな値動きは、より長いスパンで見ても同セクター全体が抱える脆弱性を反映しています。過去12カ月間で同ファンドは-42.0%推移しました。EasyAlphaは各企業を同業他社と比較して評価を行っています。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去のデータでもDまたはE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。当ファンド内でこれら上位2つの評価に属する銘柄は38.9%にとどまっており、セクターの大半は中位および下位評価の銘柄で占められています。

素材セレクト・セクターSPDRファンドは0.08%という低水準の経費率でセクターへの投資機会を提供する一方、その純資産総額$7.8 billionは、セクター全体に漂う継続的なファンダメンタルズの逆風にさらされ続けています。10月19日（月）は鉄鋼株が相場を下支えしたものの、幅広い銘柄への波及がみられず上位格付け銘柄の比率も低い現状は、同セクターが持続的な上昇モメンタムを維持できずにいる理由を物語っています。