米インフレ加速で株安も、市場の基盤は崩れず

10月14日（水）の市場では、上位1000銘柄のうち上昇したのはわずか39%にとどまり、11セクターのうち値上がりしたのは3セクターのみでした。売買高は通常日の128%まで膨らみました。幅広い銘柄に売りが出たものの、市場は最高値から-1.2%の水準にとどまっています。荒れた一日ではありましたが、相場の基調トレンドには何ら変化はありませんでした。売りの引き金となったのは、9月の消費者物価が前月比0.6%上昇、前年同月比3.7%上昇となったことでした。インフレ高進を受けて債券利回りが上昇し、これが株式への直接的な重荷となって終日主要指数を圧迫しました。

S&P500の終値は-1.1%となり、SPYは$769.67で取引を終えました。ハイテク株比率の高いナスダック100が下落の矢面に立たされ-2.0%となった一方、ダウ平均は-0.1%で終了しました。借入コストの上昇が金利感応度の高い銘柄を揺さぶり、グロース株を中心に売りが集中しました。このセクターローテーションにより、情報技術（IT）は-2.6%と全セクター中で最も出遅れました。超大型ハイテク株が下げを主導し、エヌビディア（NVIDIA Corporation）が-3.2%となったほか、マイクロソフトやアルファベットも下落しました。対照的に、生活必需品セクターは+2.5%となりました。

企業決算も当日の重荷となりました。バンク・オブ・アメリカは四半期純利益の減益と規制関連費用の計上を受けて下落し、ウォール街全体に広がる慎重姿勢を一段と強めました。同行のさえない決算による圧力が大型株全般の下落と重なり、主要指数は引けにかけて守勢に立たされ続けました。

主要指数の下落とは裏腹に、基礎的なリスク指標は市場の混乱ではなく落ち着きを示しています。ボラティリティの先行き予想は抑制された水準にとどまり、VIX指数の終値は15.3、タームストラクチャー比率は0.85となりました。この比率が1を大きく下回っていることは、切迫したストレスが生じていないことを示唆しています。より広い視点で見れば、市場は短期的なショックに対して強固な耐性を維持しています。SPYは200日移動平均線を+6.5%上回る水準で推移しており、構造的な打撃を示す水準を大きく上回っています。