TCエナジーが上昇、コースタル・ガスリンクの権益合意を好感　評価は「B」

• 見解： EasyAlphaによるTCエナジー（TC Energy Corp）の評価はB。米上位1,000社のエネルギー関連企業と比較して良好なクオリティを示しており、収益の質が最も高く評価される一方、流動性が最大の注視点となっている。
• 当日の動き： 同社がコースタル・ガスリンク・パイプラインに関する先住民族との権益合意を最終決定したことを受け、株価は堅調に推移し、+1.6%の61.55ドルで取引を終えた。
• 注視点： 第3四半期決算の発表は11月5日（木）に予定されている。

10月13日（火）の取引で、同社株は堅調に上昇し、連勝を4営業日に伸ばした。ブリティッシュコロンビア州の5つのファースト・ネーションズ（先住民族）がコースタル・ガスリンク・パイプラインの間接的な経済権益を取得する合意に達したとの発表を受け、買いが集まった。この取引では先住民族主導の事業体がパイプライン事業への権益を取得したが、同社は取引の財務条件を公表していない。

今回の取引は、パイプライン通過地域のコミュニティに権益参加の機会を与えるために2022年に締結されたオプション契約を実行するものだ。TCエナジーのフランソワ・ポワリエ最高経営責任者（CEO）は、今回の合意成立により長年のパートナーシップが「長期的な経済機会と繁栄の共有」へと結実すると述べた。同社の計画では、第4四半期に別の先住民族グループも同様の出資を完了する予定だ。市場アナリストからは、業績への初期の財務的影響は軽微であるものの、地域との強固なパートナーシップの確立は、LNGカナダのターミナルに接続する全長670キロメートルのパイプラインにおける輸送能力拡張案を検討する上で貴重な後押しになると指摘されている。

こうした株価の動きは、TCエナジーが従来持っていた基礎的な強さを反映している。EasyAlphaは同社をBと評価しており、同業他社の大半を上回るクオリティを示している。EasyAlphaの過去の検証では、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業に比べて強固なファンダメンタルズを示し、大幅な下落リスクも低い傾向がある。同社で最もスコアが高かった項目は収益の質で、事業の利益率は22.9%、配当利回りは5.8%となっている。

ウォール街の見方も、こうした事業実績とおおむね一致している。同社株をカバーするアナリスト24名のうち、70.8%が買いを推奨しており、平均目標株価である66.58ドルは火曜日の終値を8.2%上回っている。それでもなお、指標には明確な限界も見て取れる。パイプラインなどのインフラ設備に求められる多額の資金需要を踏まえると、最大の注視点は引き続き流動性にある。また、予想PER（株価収益率）は21.2倍で取引されており、バリュエーション面での下値のクッションは薄い。

株価は52週安値から大幅に上昇しており、ここから一段高となるかは、キャッシュフローが設備投資等の資金負担に見合うペースを維持できるかにかかっている。次の確認ポイントは、第3四半期決算が発表される11月5日（木）となる。