ハイテク株安が大型株の重石となるも、市場全体は上昇基調を維持

今週最終日の取引を迎える米国株式市場は、過去最高値のすぐ下にとどまっています。10月29日（木）のS&P 500は-0.4%で引け、最高値から-1.2%の水準にあり、上場投資信託（ETF）のSPYは$769.36で取引を終えました。メガキャップ（超大型）ハイテク株の重石により、ナスダック100指数は-1.4%となり、ダウ工業株30種平均は-0.4%を記録したものの、株式市場全体を広く見渡すと、はるかに底堅い動きが見られました。米主要1,000社のうち73.8%が上昇して取引を終え、中小型株で構成されるラッセル2000指数は+1.0%を記録しました。このように、一部の大手ソフトウェア株に下落が集中したものの、幅広い銘柄が下支え役となったことで、市場全体としては依然として最高値近辺での推移を維持しています。

ニューヨーク市場の取引時間外に、EasyAlphaはS&P 500構成銘柄の格付けを見直しました。これらの見直しは、個別の企業ニュースによるものではなく、独自の定量的評価の変化を反映したものです。格下げ側では、EasyAlphaはS&P 500構成銘柄のサービスナウ（NOW）を株価動向に基づきCからEへ、コグニザント・テクノロジー・ソリューションズ・クラスA（CTSH）を同じく株価動向に基づきBからDへ、サンディスク（SNDK）をCからDへとそれぞれ引き下げました。一方、格上げ側では、市場心理の改善を理由にSBAコミュニケーションズ（SBAC）をEからBへ引き上げ、フェデラル・リアルティ・インベストメント・トラスト（FRT）をBからAへ、クラウン・キャッスル（CCI）をDからCへと引き上げました。それぞれの格付け変更は、同業他社との相対的なクオリティ評価の更新を反映しています。AまたはBに格付けされた企業はファンダメンタルズがより強固であり、歴史的にもDやEに格付けされた企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。

ニューヨーク市場の休場中に行われた24時間取引では、ニューヨーク時間午前10時10分時点で銀が-6.6%、金が-1.7%と軟調な推移を主導し、コモディティ市場は反落しました。同時点の為替市場ではドルが小幅に軟化し、ポンド／ドルは+0.8%、ユーロ／ドルは+0.4%となりました。

10月30日（金）の取引に向けて、決算発表が目白押しとなっています。当社カバレッジ銘柄のうち本日45社が決算を発表し、翌週にかけてさらに1260社が発表を予定しています。寄り前には、エクソンモービル（XOM、格付け：C）、アッヴィ（ABBV、格付け：B）、シェブロン（CVX、格付け：D）、ジェネラル・ダイナミクス（GD、格付け：B）などが決算発表を控えています。これらの発表を通じて、エネルギー企業が商品価格の変動の中で株主還元を維持できるか、バイオ医薬品パイプラインが安定した収益をもたらし続けられるか、そして防衛関連の受注残高が堅調さを維持しているかが試されることになります。

本日注目すべき企業開示を行った個別銘柄にも関心が集まっています。まずはサンディスク（SNDK）で、第1四半期決算で売上高・利益ともに予想を上回り、株式分割を発表しました。続いてバクスター・インターナショナル（BAX）は、売上高が5%増の29億8,000万ドルとなり通期見通しを引き上げる第3四半期決算を発表したのち、四半期報告書を提出しました。しかし市場の関心は、営業コストの上昇圧力や、ラウンドレイク工場に関する規制当局からの警告書を受けたセファロスポリン系抗菌薬の生産中止計画に向けられました。最後に、サービス・コーポレーション・インターナショナル（SCI）も、第3四半期の売上高が11億1,000万ドルに達し増益となったことを発表したため注視が必要です。

また、本日の寄り付きは、前日に個別銘柄で見られた急激な株価変動の影響を引き継ぐことになります。ソフトウェア株は強い下落圧力にさらされ、サービスナウ（NOW）が-26.9%、フォーティネット（FTNT）が-20.1%と大幅安を主導しました。サービスナウは、四半期決算で受注残高の伸び悩みと利益の予想未達が示されたことで急落し、企業向けソフトウェア支出全般に対する懸念を広げる引き金となりました。一方で、好調な決算実績を背景に大幅な上昇を見せる銘柄もあり、ジェン・デジタル（GEN）が+15.8%、カーバナ（CVNA）が+15.7%を記録しました。カーバナは過去最高となる売上高の達成と業績見通しの引き上げを発表したことを受け急騰しました。

今朝の相場から押さえておくべき極めて重要なポイントは、米国国内株しか保有していない投資家にも為替相場の変動が波及する理由です。ポンドやユーロといった主要通貨が夜間に変動すると、その影響は米大手企業の損益計算書に直接反映されます。S&P 500構成企業の多くは、売上高のかなりの部分を米国外で稼ぎ出しています。米企業が海外でソフトウェア、医療機器、あるいはエネルギーを販売する場合、顧客は現地通貨で支払います。それらの外貨に対して米ドル安が進むと、四半期決算を作成する際に海外での収益はより多くのドルへと換算されます。逆にドル高が進めば、現地での販売数量が変わらなくても、海外売上高をドルに換算した金額が減少し、業績の逆風となります。したがって、米国の国内銘柄だけでポートフォリオを組んでいる投資家であっても、米企業が国際舞台でビジネスを展開している以上、常に為替変動の影響を受け続けることになるのです。