小動きの1週間：ハイテク株安の陰で市場全般には広範な買い

2026年10月26〜30日の取引週は市場のボラティリティが低下し、VIX指数は月曜日の取引終了後の19.4から金曜日の終値には17.2へと低下しました。週後半にネガティブなニュースが出たものの、市場の裾野（ブレドス）はプラス圏を保ちました。S&P500の構成銘柄では、5日間の取引で64.7%が上昇し、金曜日には4銘柄が新安値をつけたのに対し、31銘柄が52週高値を更新しました。EasyAlphaが評価対象とするすべての米国株のうち、この週に上昇したのは57.9%でした。S&P500は52週高値から-3.0%の水準で週を終えたものの、下落は指数のウェイトが高い一部の大型ハイテク株に集中しており、市場全体に波及しなかったため、幅広い銘柄の地合いは底堅さを保ちました。

今週の取引は、人工知能（AI）をめぐる静かな期待感とともに始まりました。月曜日にはAnthropicが新規株式公開（IPO）を申請し、投資家の慎重姿勢が根強い中でも、週初めにAI関連銘柄が買われる展開となりました。

週半ばにかけては、マクロ経済の動向が市場の安定した下支えとなりました。水曜日、米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を据え置き、金融政策を維持しましたが、市場の関心は年末にかけての政策判断へと移っていきました。FRBの発表後、投資家が12月の利上げ可能性へと関心を移すなかでも、取引は落ち着いた推移を見せました。

しかし週後半になると、相場の基調は一変しました。相次ぐ企業決算を受けて、AI関連への巨額投資が短期的にもたらすリターンへの再評価を迫られたためです。テクノロジーセクター全体でインフラコストの上昇が巨額支出への懸念を深め、市場には失望感が急速に広がりました。金曜日には、インテルがキャッシュバーン（資金流出）に関する警告を出し、アマゾンが積極的な設備投資計画を示したことで売りが加速しました。設備投資の急増に対する懸念がにわかに高まったことに加え、インテルの軟調な見通しも相まってバリュエーション（株価評価）への懸念が再燃し、主要指数を巻き込んだ金曜日の急落へとつながりました。

週間ベースの5日間を通してみると、S&P500の騰落率は-0.6%となり、過去の週次変動幅と比べても比較的小動きにとどまりました。週の方向性を決定づけたのは金曜日であり、同指数はこの日1日だけで-1.8%動きました。他の主要株価指数にもハイテク株安の集中が反映されました。ダウ工業株30種平均は-0.8%となり、ハイテク比率の高いナスダック100指数は-2.0%を記録しました。対照的に、米国の小型株は+1.3%となり、大型ハイテク株が崩れる中でも中小型株が持ちこたえていたことを示しました。

セクター別のパフォーマンスも、この明確な濃淡を映し出しています。主要セクター別ETFでは、ディフェンシブセクターであるヘルスケア・セレクト・セクターSPDRファンドが+3.1%で首位となりました。一方、最も軟調だったのは通信サービス・セレクト・セクターSPDRファンドで、-5.3%で週を終えました。債券市場では、超長期米国債ETFが+0.6%となりました。債券ファンドの価格は市場利回りと逆方向に動くため、この上昇は週間で長期金利が低下したことを意味します。暗号資産（仮想通貨）では、ビットコインが-5.0%となりました。

S&P500構成銘柄のリターンのばらつき（ディスパージョン）は5.9ポイントに達しました。ここ数週間に比べてもこの乖離は大きく、市場全体が一方向に動く相場というよりは、個々の企業の決算やニュースによって株価が左右される「銘柄選別」の週となりました。S&P500構成銘柄のうち、Redditは-36.4%となりました。GoogleのAI検索機能によって紹介トラフィックが週あたり100万件以上減少したと報じられ、これが第4四半期のユーザー減少リスクを高めていると受け止められました。ソフトウェア大手のServiceNowは、四半期決算が市場予想を下回り、アナリストからサブスクリプションおよび受注残高の成長への懸念が指摘されたことから-33.9%を記録しました。一方、指数を押し上げた銘柄としては、Pentairが+19.8%で牽引し、Vertiv Holdingsが+19.6%と続きました。

EasyAlphaがカバーする全米国株のなかで、今週最も大きく上昇したのはGrid Dynamics Holdingsで+54.5%でした。同じユニバース内で最も下落したのはBicara Therapeuticsで-46.5%でした。

来週は、Apple、Berkshire Hathaway、Advanced Micro Devices、Palantir Technologiesなど、S&P500構成銘柄のうち144社が決算発表を予定しています。