通信サービスセクター、主力銘柄の上昇がTモバイルの重荷を覆い隠す

9月17日（木）、通信サービスセクター内では値上がり銘柄の広がりが異例の狭さとなり、同グループで上昇したのはわずか20.0%銘柄でした。メタ・プラットフォームズ（+1.3%）とアルファベット・クラスC（+1.3%）の上昇が牽引し、同セクターの時価総額加重ベースのリターンは+0.6%で終了しました。しかし、TモバイルUS（-5.6%）の大幅安が響き、均等加重ベースのリターンは-1.5%にとどまりました。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）であるコミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンド（XLC）は、-0.6%の騰落率となる$112.33で取引を終えました。債券利回りの低下が株式市場全体のラリーを後押しし、11セクター中10セクターが上昇しました。一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）は0.25%の利上げを実施しました。金融政策の決定や新たな業績見通しが示されなかった決算説明会の案内を受けてTモバイルが下落したことが、セクターにとって大きな下押し圧力となりました。

二極化するセクター

主力銘柄とその他の銘柄との乖離は、リターンの偏りの大きさを浮き彫りにしています。メタやアルファベットの上昇が時価総額加重指数のプラス圏維持に貢献した一方、構成銘柄の大半は下落し、出遅れ銘柄がグループ全体の足を引っ張ったことで均等加重リターンはマイナス圏にとどまりました。

クオリティ構成とファンドのエクスポージャー

XLCを通じて同セクターに投資する投資家にとって、保有銘柄のクオリティ構成には明確な偏りが見られます。EasyAlphaは、同ファンドの組入比率の87.1%について同業他社と比較した評価を行っています。その分析対象のうち、AまたはBの評価を獲得している企業はわずか25.3%です。AまたはBと評価された企業はより強固なファンダメンタルズを備えており、歴史的に見てもDまたはE評価の企業と比べて大幅なドローダウン（下落）リスクが低い傾向にあります。

より長期的な視点でも、パフォーマンスにはこうした相反する動きが反映されています。同ファンドの過去1カ月のリターンは+1.7%ですが、過去100営業日では-3.0%、過去6カ月では-0.7%、過去12カ月では-5.5%となっています。同ファンドの純資産総額は$22.4 billion、経費率は0.08%であり、そのリターンは主力銘柄がセクター全体の軟調さをどの程度相殺できるかに大きく左右されています。