米国株は最高値圏を維持、EasyAlphaが銘柄評価を更新

10月12日（月）の取引開始を迎えるにあたり、米国株式市場は過去最高値から-0.1%の水準に位置しています。これは10月9日（金）の全面高を受けたもので、前週末の取引ではS&P 500が+0.6%で引け、ETFのSPYは$778.57で終了しました。主要株価指数は軒並み上昇し、ダウ平均は+0.9%、ナスダック100は+0.5%、中小型株指数のラッセル2000は+0.5%で取引を終えました。主要米企業上位1,000社のうち61.9%が上昇するなど、市場参加者の買い意欲はセッションを通じて堅調でした。大型株・小型株指数ともに過去最高値近辺で推移しており、一部の銘柄群に偏った上昇ではなく、幅広い業種にわたって着実な広がりを見せていることを示しています。

ニューヨーク市場の休場中、EasyAlphaはカバレッジ対象銘柄の評価を更新しました。今回の評価改定は、外部イベントや企業の個別発表ではなく、企業のクオリティに対する当社独自の内部評価の変化を反映したものです。引き下げとなった銘柄では、投資家センチメントの悪化によりテラダイン（TER）をBからEへ、株価動向を理由にHP（HPQ）をDからEへ、同じくセンチメント悪化によりハッベル（HUBB）をBからEへと引き下げました。テラダインとハッベルはセンチメント要因が最下位ランクへの引き下げにつながり、HPは軟調な値動きが響いてEとなりました。当社の評価体系において、AまたはBにランクされる企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやEの企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向を示しています。

同時に、良好な株価動向に牽引される形で評価が引き上げられた銘柄もあります。コーニング（GLW）は株価動向によりEからCへ、ルメンタム・ホールディングス（LITE）も株価動向によりDからCへ、コヒレント（COHR）はEからDへと引き上げられました。値動きの好転を受け、コーニングは最下位ランクから2段階上昇して平均的なクオリティであるCへと改善し、ルメンタムもCへ進みました。コヒレントはEからDへとステップアップしています。当社のシステムでは、各企業は同業他社との相対比較で評価され、Cはグループ内の平均的なクオリティ、Dは平均を下回る水準を表します。

ニューヨーク市場の休場中に行われた時間外取引では、貴金属の上昇を主導として国際市場で選別的な動きが見られました。ニューヨーク時間午前11時25分時点で、夜間取引において銀が+1.8%、金が+0.6%上昇した一方、為替市場では円が対ドルで-0.2%、ユーロが対ドルで-0.2%となりました。

今朝の取引を迎えるにあたり、投資家は10月9日（金）に通信株とインフラ関連株の間で生じた急激な二極化を引き続き織り込みつつあります。その契機となったのは、スペースXがグレイン・マネジメントからスマートフォン直接通信（Direct-to-Cell）を支える全米規模の800MHz帯周波数ポートフォリオを買収することに合意したことです。この発表を受け、資金力豊富なライバルの携帯市場参入に対する懸念から既存の大手キャリアが大幅安となり、TモバイルUS（TMUS）が-13.3%、AT&T（T）が-9.7%急落しました。対照的に、クラウン・キャッスル（CCI）はネットワーク拡大が通信タワー需要の追い風になるとの見方から+15.6%と急騰しました。

バイオテクノロジー関連でも大きな動きが見られ、モデルナ（MRNA）が+14.2%急伸しました。米政府による個別化がんワクチン開発の加速に向けた後押しが報じられたことに加え、ナスダック100指数への採用予定が伝わったことが材料視されました。不動産セクターでは、本日の寄り付きを前に注目すべき銘柄が複数あります。ヘルスピーク・プロパティーズ（DOC）は、競合他社と比較した高配当利回りと配当の持続可能性に関する分析レポートが公開され関心を集めています。一方、インビテーション・ホームズ（INVH）とベンタス（VTR）については、取引開始前に目立った個別材料は報じられておらず、市場全体の地合いに沿った値動きとなる見通しです。

四半期決算発表シーズンの開幕に伴い企業業績にも注目が集まりますが、週初めのスケジュールは静かなスタートとなります。10月12日（月）の取引時間中に決算発表を予定している当社カバレッジ銘柄は、ちょうど0社です。しかし、この落ち着きは束の間のものに過ぎず、週後半にかけて発表ペースは急速に加速します。今後5取引日では、カバレッジ対象の70社が四半期決算を発表する予定となっており、本格的な決算開示ラッシュが幕を開けます。現在の株価水準が企業のファンダメンタルズによって裏打ちされたものかどうかが試される局面となります。

主要株価指数が最高値圏で推移する中で夜間取引における金や銀の上昇を理解するには、投資家がそれぞれの資産を通じて実際に何を購入しているのかを把握することが役立ちます。企業の株式を購入する際、投資家は収益を生み出し、利益を稼ぎ、配当を支払ったり成長に向けて再投資したりする事業に対する持分を比例的に買い取っています。これに対し、金や銀を購入する行為は、それ自体が何も生産しない物理的な金属を保有することを意味します。1オンスの金塊が事業利益を生み出すことも、利息を支払うことも、新しい工場を建てることもありません。投資家が貴金属を購入する主たる目的は、通貨価値の下落、インフレ、あるいは政治的不安定に対する防衛策として、購買力を維持するための「目に見える資産」を確保することにあります。実物金属を保有しても定期的な収入は一切生まれないため、生産的な事業や利回りを生む現金が魅力的なリターンを提供する状況では、貴金属の保有に伴う機会費用が生じます。その結果、貴金属は株式とは独立して、あるいは逆相関で動くことが少なくありません。景気拡大や企業利益の成長に対する信頼が厚い局面では資金が生産的な事業に向かいやすい一方、インフレや通貨の信認に対する懸念が急速に高まると、株式市場の好不調に関わらず貴金属へと買いが向かうことがあるのです。