好決算と利回り低下で公益事業株が上昇も、クオリティの裏付けは脆弱

10月30日（金）の公益事業セクターは、構成銘柄のうち77.4%銘柄が上昇する幅広い買いに支えられて+0.6%で引けました。しかし、EasyAlphaによってAまたはBと評価された優良銘柄が占める比率は、格付け加重ベースでわずか25.5%にとどまっています。同セクターに連動し、ティッカーXLUで取引される上場投資信託（ETF）「公益事業セレクト・セクターSPDRファンド」は+0.7%で終了。時価総額上位の主力銘柄がより大きく寄与したことで、均等加重リターンの+0.5%を上回りました。個別銘柄では、+2.3%となったドミニオン・エナジーや、+2.1%で引けたアライアント・エナジーが上昇を主導した一方、ビストラは-1.8%で取引を終えました。ハイテク株全般が急落するなか、米10年物国債利回りが4.93%へ低下したことで投資家がディフェンシブな逃避先を求めたことが、セクターの追い風となりました。

主力銘柄の直接的な買い材料となったのは好決算です。ドミニオン・エナジーは、第3四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が1.28ドルと市場予想を上回ったことに加え、経営陣が通期の利益見通しについてガイダンスレンジの上半分で推移していると説明したことから上昇しました。アライアント・エナジーも、第3四半期のEPSが1.52ドルとアナリスト予想を上回り、来期の目標配当金を引き上げたことで強い買いを集めました。

当日の幅広い上昇にもかかわらず、セクターを構成する銘柄のクオリティを見ると明確な脆弱性が浮き彫りになります。EasyAlphaでは、同業他社との比較に基づいて各銘柄を毎日格付けしています。この評価体系において、AまたはBの格付けを得ている企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向があります。しかしセクター全体で見ると、これら上位2つのランクに属する企業は格付け加重全体のわずか25.5%にすぎません。

投資家にとってXLUは同セクターに投資するための代表的な商品ですが、足元の値動きは評価する期間によって対照的な様相を見せています。過去1カ月間の騰落率は+9.5%となっています。しかし、より長期で見るとセクター全体が強い下落圧力にさらされてきた経緯があり、過去12カ月間でXLUは-51.6%にとどまります。金曜日の上昇は、好決算や利回りの低下がセクター全体に一定の押し上げ効果をもたらすことを示したものの、クオリティの基盤が依然として下位ランクの銘柄に大きく偏っている状況に変わりはありません。