米債利回り低下で公益セクターが上昇、高クオリティ銘柄の比率は限定的

9月17日（木）、幅広い銘柄が買われて公益事業セクターは上昇し、同セクター内の90.0%銘柄が値上がりするなか、上場投資信託（ETF）のユーティリティ・セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は+0.9%の$41.68で取引を終えた。時価総額加重ベースでのセクター騰落率は+0.9%となり、均等加重指数の+0.8%とほぼ一致した。個別銘柄ではビストラ（+2.3%）やエバーソース・エナジー（+1.7%）が上昇をけん引した一方、NRGエナジー（-1.0%）は軟調だった。しかし、クオリティ面の内実をみると層の薄さが目立ち、A評価またはB評価の銘柄がファンドに占める割合はわずか22.0%にとどまっている。今回の動きは、金融当局が政策金利を25ベーシスポイント引き上げた金融政策決定を受けたものだ。その後、債券利回りの低下が金利敏感セクターにとって直接の支援材料となり、公益株は反発した。

公益セクターの反発は、全11セクター中10セクターが上昇した市場全体の反発局面と歩調を合わせたものだ。利上げ後に原油価格の下落が市場環境の改善につながり、幅広いセクターで投資家心理が好転した。同時に、債券市場の利回り上昇圧力が和らいだことで株式が買われ、主要株価指数は揃って上昇した。市場全体を見渡すと、他の金利敏感グループとともに公益セクターが序盤の上昇をけん引した。

XLUを通じて同セクターを追う投資家にとって、この日の動きは長期的な苦戦が続くなかでの一時的な安堵となった。同ファンドのパフォーマンスは、過去1カ月で-5.3%、過去100営業日で-9.8%、過去12カ月で-50.6%となっている。

EasyAlphaは各企業を同業他社と比較して評価している。過去のデータでは、AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを示し、DまたはE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い傾向がある。上位2つの評価に属する銘柄がファンドの22.0%に過ぎないため、同セクターは依然として平均的または低評価の銘柄に大きく偏った構成となっている。