卸売インフレで金利懸念が再燃、公益株は軟調

10月15日（木）の公益セクターは、値上がり銘柄の広がり（ブレドス）が乏しく、クオリティ面でも控えめな構成が際立つ展開となりました。プラスのリターンを記録した構成銘柄はわずか37.0%銘柄にとどまり、ポートフォリオ内でAまたはB評価を受ける銘柄の比率もわずか23.5%でした。上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）の内部では、+2.0%で引けたNRGエナジーの上昇があったものの、-1.6%となったコンステレーション・エナジーを中心に下押し圧力が強まり、上昇分が打ち消されました。こうした明暗が分かれた背景には、公式統計で卸売物価が前月比1.3％上昇、前年同月比6.3％上昇したことが示された点があります。また、別の政府統計では9月の小売売上高が0.8％増加したことが明らかになりました。投資家がディフェンシブ銘柄への資産配分を検討する中で公益株への注目が高まっているとアナリストが指摘する一方、これらの一連の経済指標がインフレ懸念を再燃させました。

セクター全体を見ると、時価総額加重平均は-0.3%で引けた一方、均等加重平均では-0.2%を記録しました。このわずかな差は、セクター内の広範な銘柄群に比べ、時価総額の大きい電力・送電大手の下落圧力がより強かったことを示しています。主要11セクターのうち7セクターが上昇したこの日、ディフェンシブ群である公益株は他の大半のセクターに後れを取りました。

EasyAlphaは、業界内の同業他社との比較に基づいて各企業を評価しています。AまたはBの評価を受けた企業は強固なファンダメンタルズを備えており、過去の実績においてもDやE評価の企業に比べて大幅な下落（ドローダウン）を被るリスクが低い傾向にあります。しかし、当ファンドの保有銘柄の大半はC以下の評価にとどまっており、そうした高クオリティ銘柄へのエクスポージャーは限定的です。守りの投資先として公益株に目を向ける投資家にとって、この銘柄配分は「ディフェンシブ」という表面的な分類が示唆する以上に、同業他社比で見た脆弱性を抱えていることを意味します。

木曜日の終値でXLUは$41.64となり、当日の騰落率は-0.2%でした。同ファンドは過去1カ月間では+0.8%となっているものの、過去100営業日では-8.1%にとどまります。この数カ月間のパフォーマンスは、足元で短期的な安定は見られるものの、セクターとして持続的なモメンタムを築くのに苦慮している現状を示しています。