利回り低下で公益株が上昇、一方で低クオリティ銘柄が優勢

公益事業セクターに連動する上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は、10月29日（木）の取引を+1.5%で終えました。構成銘柄の96.8%が上昇するなど、セクター全体で非常に幅広い銘柄に買いが広がりました。しかし、同業他社と比較したEasyAlphaの評価でAまたはBに格付けされた銘柄はファンド全体の25.0%にとどまり、クオリティ面が手薄な中での全面高となりました。また、企業規模の大小を問わず均等に買いが入り、時価総額加重ベースのセクターは+1.5%、均等加重ベースのセクターは+1.5%で引けました。個別銘柄ではWECエナジー・グループが+3.7%で上昇を牽引し、エクセロンが+2.5%で続きました。一方、下落銘柄ではビストラが唯一目立った下げとなり、-1.3%で取引を終えました。市場全体では、債券利回りが軟化する中で米10年債利回りが4.94％に低下しましたが、各種情報源を見る限り、セクター全体の広範な上昇をもたらした特段の要因は報告されていません。

個別企業の動向としては、WECエナジー・グループが第3四半期の決算で市場予想を上回り、通期の業績予想を引き上げました。市場全体でも主要11セクター中8セクターが上昇しました。

この日の値動きを受けて月間の力強い反発傾向が続き、過去1か月間のファンド騰落率は+9.4%となりました。しかし、この足元の好調さは長期的なパフォーマンスとは対照的です。過去12か月間では、同ファンドは-52.1%にとどまっています。

この短期的な上昇と12か月間の下落とのギャップは、同セクターの構成内容を浮き彫りにしています。EasyAlphaは過去の分析に基づき、各企業を同業他社と比較して格付けしています。AまたはBに格付けされた企業はファンダメンタルズが強固であり、過去の傾向としてもDやEの企業と比べて大幅な下落リスクが低いとされています。しかしセクター全体を見ると、格付け対象資産のうちこれら上位2ランクに位置するのはわずか4分の1にすぎません。ポートフォリオの大半は平均的またはそれ以下の評価ランクに属しており、歴史的に見ても大幅な下落リスクを抱えやすい傾向にあります。