El sector de servicios públicos se rezaga frente al mercado ante la presión del alza en los rendimientos de los bonos

El Utilities Select Sector SPDR Fund (XLU), un fondo cotizado en bolsa que sigue al sector, registró el rendimiento semanal más débil entre los once fondos Select Sector SPDR. El fondo registró -3.1% en la semana, distanciándose del mercado en general, en el que el S&P 500 rindió +1.3% y 5 de los 11 fondos sectoriales avanzaron esta semana. La amplitud dentro del sector fue particularmente débil, con solo 6.7% de sus empresas componentes del S&P 500 registrando rendimientos positivos. Esta divergencia pone de relieve cuán concentrada estuvo la presión semanal sobre los segmentos sensibles a las tasas de interés, aun cuando el mercado accionario en general logró avanzar. El principal catalizador del retroceso provino del mercado de renta fija, donde los rendimientos del Tesoro subieron a máximos de varias décadas. La solidez de los datos de actividad empresarial también aumentó las expectativas de nuevas alzas en las tasas de interés.

El rendimiento equiponderado del sector entre las empresas miembros fue de -3.1%, igualando el rendimiento ponderado por capitalización bursátil del fondo. Esta estrecha alineación demuestra que las ventas fueron uniformes en empresas de todos los tamaños, en lugar de limitarse a unas pocas posiciones de gran peso. Dado que los rendimientos equiponderados y los ponderados por capitalización se movieron a la par, el retroceso fue generalizado y no estuvo sesgado por un solo valor de gran tamaño. Cuando el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superó el 5.1 %, el sector experimentó una presión de venta generalizada. El aumento simultáneo en los rendimientos de los bonos generó vientos en contra constantes en todo el grupo.

La evolución de algunas empresas específicas también pesó sobre el fondo. PG&E Corp fue la compañía con peor desempeño del sector, al registrar -6.6% en la semana. La empresa enfrentó presiones a la baja adicionales después de que los analistas rebajaron la calificación de la acción. Dicha rebaja se produjo tras un estancamiento legislativo en torno a la reforma de responsabilidad por incendios forestales en California, lo que dejó a la empresa de servicios públicos con una exposición no resuelta a posibles costos por incendios y llevó a la directiva a someter sus opciones estratégicas a revisión. Estos factores específicos de la compañía agravaron las presiones macroeconómicas generales, arrastrando a la acción muy por debajo del movimiento semanal promedio del sector.

En la parte alta del grupo, Constellation Energy Corp tuvo el mejor desempeño del sector, registrando +3.4% en la semana. Esa ganancia se basó principalmente en un rebote a principios de semana más que en un impulso sostenido a lo largo del periodo. Sin embargo, nuestras fuentes no muestran catalizadores específicos ni anuncios corporativos que expliquen este movimiento. Dada la debilidad generalizada del sector, el avance de la compañía destacó como un caso atípico y aislado frente a sus pares. Con casi todo el sector perdiendo terreno durante el periodo, ese único desempeño positivo fue insuficiente para contrarrestar las caídas generalizadas del resto de los componentes.

La caída de esta semana prolonga un periodo difícil para el sector. En el último mes, el fondo ha registrado -9.2%, y su rendimiento en los últimos tres meses se sitúa en -14.4%. Una caída notable en una sola semana impulsada por los movimientos en las tasas de interés no cambia las características fundamentales del sector. Si bien el desempeño a lo largo de varios meses refleja ajustes continuos en respuesta a mayores rendimientos de los bonos, una sola semana de bajo rendimiento no altera el papel fundamental de estos negocios. El retroceso semanal del sector refleja una sensibilidad macroeconómica inmediata y no un cambio repentino en sus operaciones comerciales.