公益セクターが全面高で反発、ただし高クオリティ銘柄の比率は低水準

9月29日（火）、公益事業セクターでは構成銘柄のうち96.7%銘柄が上昇し、異例の全面高となりました。時価総額加重ベースのセクター騰落率は+1.1%となり、均等加重指数の+1.2%とほぼ一致したことから、大手から中小型まで規模を問わずセクター全体に幅広く買いが入ったことが示されています。この動きを受け、同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLU）は+1.2%の$39.72で取引を終えました。個別銘柄では、エジソン・インターナショナルが+4.0%、ピナクル・ウエスト・キャピタルが+2.3%と上昇を牽引した一方、AESは-0.1%とセクター内で最も軟調な推移となりました。セクター全体で幅広い上昇が見られたものの、高評価銘柄の比率は依然として限られており、格付け対象資産のうちAまたはBの評価を得ている企業は23.0%にとどまります。11セクター中わずか3セクターしか上昇しなかったこの日、国債利回りの上昇や高水準で推移する債券利回りが市場全体の重荷となるなかでも、ディフェンシブ株への資金シフトや押し目買いに支えられ、公益セクターは相場を主導しました。

もっとも、今回の力強い反発は、同セクターが長期にわたり軟調な推移を続けてきたなかでの動きです。より長いスパンで見ると、公益株には継続的な下落圧力がかかっており、同ファンドのパフォーマンスは過去1か月で-7.0%、過去100営業日で-12.0%、過去6か月で-13.4%、過去12か月で-54.4%となっています。火曜日の全面高は長期的な下落局面を経て買い戻しが入ったことを示していますが、セクター全体のファンダメンタルズの質は依然として盤石とは言えません。

EasyAlphaでは各企業を同業他社と比較して評価しています。AまたはBの評価を受けた企業は強固なファンダメンタルズを有しており、歴史的にもDやEの企業に比べて大幅な下落リスクが低い傾向にあります。現在、同セクターのポートフォリオの4分の3以上が平均的、またはそれ以下の評価に分類されています。

XLUの経費率は0.08%と低水準ですが、このファンドを保有するということは、組入資産の大半が上位ランク以外で構成されているというセクター全体のクオリティ構成を受け入れることを意味します。