国債利回り上昇で借入コストが圧迫、公益事業株が下落

9月23日（水）の公益事業セクターは全面安の展開となり、値上がり銘柄数はわずか3.3%にとどまった。時価総額加重ベースのセクター指数は-1.9%、均等加重ベースでは-1.8%で引け、大企業から中小型株に至るまでセクター全体に売り圧力が波及したことを裏付けている。同セクターに連動する上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は、-1.9%の$39.77で取引を終えた。下落を主導したのは-3.5%となったPG&Eで、同ETFの評価対象組み入れ比率のうち、AまたはBの評価を得ている企業の割合はわずか23.6%にとどまる。今回の下落は、事業活動の加速がタカ派的な金利上昇圧力をもたらしたことを背景に進行した。また、米長期金利の上昇によってセクター全体で借入コストが大幅に増加したことも下落要因となった。

全11セクター中上昇したのが1セクターのみという厳しい地合いの中、売りは単一のサブ業界にとどまらずセクター全体に及んだ。同セクター内で値上がりした銘柄は極めて限られた。コンステレーション・エナジーが+0.2%とセクター首位の上昇率を記録した一方、AESは0.0%の横ばいで取引を終えた。

原油高と利回り上昇が株式市場の重荷となり、市場全体への下押し圧力が増大した。さらに米10年債利回りが2007年以来の高水準となる5.11%に達したことで、指標金利は一段と上昇した。

水曜日の下落は、同セクターの長期的な下落傾向をさらに深めるものとなった。XLUは過去1カ月で-8.0%、過去12カ月で-53.6%となっており、短期的にも中長期的にもセクター全体が市場平均を下回るアンダーパフォーム状態が続いていることを示している。

EasyAlphaでは、同業他社との比較に基づいて各企業を評価している。XLUにおいて、評価対象組み入れ比率のうちAまたはBの評価を得ている企業の割合はわずか23.6%に過ぎない。過去の傾向として、AまたはBの評価を受けた企業はファンダメンタルズがより強固であり、DまたはE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い。この上位ランクに該当する銘柄が全体の4分の1に満たないため、ポートフォリオの大半は低評価の銘柄で占められている。