主力株の急落が幅広い上昇を打ち消し、米公益事業セクターは軟調

EasyAlphaでは同業他社との比較に基づいてセクター内銘柄を評価しているが、当ファンド構成比のうちAまたはB評価の企業が占める割合はわずか27.1%にとどまる。10月8日（木）、XLUのティッカーで取引される上場投資信託（ETF）「公益事業セレクト・セクターSPDRファンド」は、S&P500構成銘柄のうち69.0%銘柄が上昇と大半の銘柄が値上がりしたにもかかわらず、-0.2%で取引を終えた。時価総額加重平均型の公益事業セクターは-0.4%となった。ビストラ（Vistra Corp.）が-6.3%と急落し、コンソリデーテッド・エジソンの+1.3%やデューク・エナジーの+1.2%といった、規制下の従来型電力株の小幅な上昇を打ち消したためだ。市場全体では、原油価格の急騰を背景に米長期金利が2日連続で上昇したほか、ビストラに関しては提出書類から幹部による約360万ドル相当の自社株売却が判明したことも売り圧力を強めた。

個別銘柄の値上がり傾向とセクター全体のさえない値動きとの対比は、時価総額加重平均と均等加重平均の構造的な違いを浮き彫りにしている。時価総額加重平均のセクター指数が伸び悩んだ一方で、同一構成銘柄による均等加重平均の指標は-0.2%で引けた。均等加重のパフォーマンスが時価総額加重を上回る局面では、セクター内の主力銘柄よりも中小型銘柄のほうが良好なパフォーマンスを示していることを意味する。市場全体を見ても、主要11セクター中6セクターが上昇したものの、金利高止まりと原油急騰が株式相場の重荷となった。

AまたはB評価の企業はファンダメンタルズが強固であり、歴史的にもDやE評価の企業に比べて大幅な下落に見舞われるリスクが低い傾向にある。ポートフォリオの大半がこれら上位2ランク外の銘柄で占められているため、当セクターは同業他社比で平均的またはそれ以下の評価にとどまる銘柄への集中度が高い。

パフォーマンスチャートに示された直近100営業日において、XLUは-6.6%となっている。木曜日の相場は、値動きの激しい単一銘柄がファンド全体の堅調な地合いをいかに崩し得るかを浮き彫りにした。全体のパフォーマンスは、主力銘柄がセクター全体の広範な上昇基調に追随できるかどうかに大きく左右される状況となっている。