ウィリアムズ・ソノマ、利益率がバリュエーションを下支え　EasyAlpha評価は「B」

• 当社の見解： S&P 500の同業他社と比較して、ウィリアムズ・ソノマ（Williams-Sonoma Inc）に対するEasyAlphaの評価はBとなっている。出来高の推移には注視が必要なものの、高い収益性が評価をけん引している。
• 当日の動き： 個別材料難のなか市場全体が軟調に推移し、商いが薄いなか株価は0.5%下落して229.96ドルで引けた。
• 注目点： 11月18日（水）に予定されている次回四半期決算発表。

9月29日（火）の取引で、ウィリアムズ・ソノマの株価は小動きとなり、-0.5%の229.96ドルで引けた。米長期金利の上昇や消費者信頼感の悪化を背景に株式市場全体が軟調に推移するなかでの推移となった。個別材料や発表はなく、出来高は20日平均の0.5倍と落ち着いた水準にとどまった。

火曜日の小幅な下落は、ここ数か月にわたる継続的な上昇を受けたものだ。株価は年初来で+28.8%上昇しており、52週高値の254.89ドルを9.8%下回る水準にある。この上昇の勢いは、同社が8月下旬に好調な第2四半期決算を発表し、通期の売上高成長率および営業利益率の予想を引き上げたことで勢いづいた。さらに経営陣はこれに続いて四半期配当の支払いを発表している。

過去3年間で株価が大幅に上昇したことから、市場の関心はバリュエーションに集まっている。最新のキャッシュフロー分析によると、安定した現金創出力の継続を前提とすれば、現在の株価は本質的価値とほぼ同水準で取引されていることを示唆している。現在の株価水準において、同社株の実績PER（株価収益率）は23.8倍、予想PERは24.6倍となっており、急激な成長加速というよりも、小売事業における着実な実行力を織り込んだ評価となっている。

S&P 500の同業他社との比較において、ウィリアムズ・ソノマに対するEasyAlphaの評価はBとなっている。過去の調査分析では、「A」または「B」の評価を受けた企業は、「D」や「E」の企業に比べてファンダメンタルズが強固であり、大幅な下落リスクが低いことが示されている。同社の最大の強みはその収益性にあり、ROE（自己資本利益率）は55.0%、純利益率は14.7%、四半期売上高成長率は前年同期比+6.7%を誇る。

最も注視すべき点は出来高の動向であり、最近の保ち合い局面において取引は鈍化している。ウォール街のアナリストの見方は依然としておおむね強気であり、同社株をカバーするアナリスト23人のうち47.8%が「買い」を推奨している。目標株価の平均は247.85ドルで、足元の終値を7.8%上回る水準だ。投資家が11月18日（水）に予定される次回の決算発表を待つなか、当面は強固な収益力と株主還元が下支えとなりそうだ。