バリュエーションを巡りウォール街に慎重論が根強いなか、WWグレインジャーの評価がAに引き上げ

• 当社の見解： WWグレインジャー（WW Grainger Inc）は同業他社をリードする成長力に支えられ、EasyAlphaの評価でAを獲得しています。一方でアナリスト19名のうち「買い」推奨は21.1%にとどまっており、バリュエーションの高さが依然として主な懸念材料となっています。
• 当日の動き： 10月12日（月）の取引で、株価は評価がCからAへと引き上げられたことを追い風に堅調に推移し、+1.3%で取引を終えました。
• 今後の注目： 11月4日（水）に第3四半期決算発表が予定されています。

グレインジャーは、MRO（保守・修理・操業）資材の卸売・流通を手がけています。月曜日の取引では、好調な地合いのなかで競合他社を上回るパフォーマンスを見せ、株価は1,306.73ドルで引けました。

この日の取引開始前には、第2四半期決算が市場予想を上回ったことを受け、同社株に対してアナリストから「買い」への投資判断引き上げが出されていました。EasyAlphaの分析においても、グレインジャーはS&P 500指数の同業他社と比べて評価がCからAへと引き上げられた状態で月曜の取引を迎えました。過去の実績では、AまたはBの評価を受けた企業は、DやEの企業と比べてファンダメンタルズが堅固であり、大幅な下落リスクが低い傾向にあります。

この評価引き上げを後押ししているのが、本業における着実な業績拡大です。同社のデータにおいて最大の強みとなっているのが成長力であり、前年同期比+10.3%の売上高成長率や46.1%の自己資本利益率（ROE）がそれを物語っています。こうした堅調な事業指標が支えとなり、同社株の年初来パフォーマンスは+29.5%に達しています。

しかし、この評価をもってしても解消されないのが株価水準（割安度）の課題です。EasyAlphaの評価は同業他社と比較した企業の質を測るものであり、株価が割安であるかどうかを示すものではありません。グレインジャーのデータにおいて、最大の弱点となっているのがバリュエーションです。同社株は実績PERで32.9倍、予想PERで24.8倍で取引されており、仮に成長が減速した場合、株価を下支えするクッションはほとんど残されていません。

このバリュエーションの高さこそが、定量的データとウォール街のセンチメントの間に生じている温度差の背景にあります。EasyAlphaのモデルがグレインジャーに最高評価を与えている一方で、同社を担当するアナリストのうち「買い」と判断しているのはわずか21.1%にとどまります。アナリストの平均目標株価1,331.64ドルも、月曜日の終値をわずか1.9%上回る水準にすぎず、市場全体としては事業の力強さはすでに株価に織り込み済みと見ていることがうかがえます。11月4日（水）に予定されている第3四半期決算は、この強弱両材料の綱引きを占う次の試金石となります。