XLCが下落、デジタルメディア株の大幅安が通信株の上昇を打ち消す

コミュニケーション・サービス・セレクト・セクターSPDRファンド（ティッカー：XLC）は、構成銘柄の57.9%が上昇したにもかかわらず、10月30日（金）の取引を-1.3%で終了しました。当ファンドの評価対象銘柄のうち、AまたはBの評価が付与されている企業の割合は27.5%にとどまります。過去のデータでは、AまたはB評価の企業は、DまたはE評価の企業と比べて大幅な下落を被るリスクが低いとされています。時価総額上位の銘柄が下支え役となったため、時価総額加重平均でのコミュニケーション・サービス・セクターは-1.1%にとどまりましたが、均等加重平均のリターンは-1.5%を記録しました。主な下落要因となったのはレディット（Reddit, Inc.）で、10億ドルから10億3,000万ドルとする第4四半期の売上高見通しを示したことや、AI検索経由の流入減少がユーザー基盤を圧迫しかねないとの懸念から-29.2%で取引を終えました。

デジタルプラットフォーム関連株が下落した一方で、従来の通信やケーブルテレビ各社は顕著な強さを見せました。セクターを主導したのはTモバイルUS（T-Mobile US Inc）で、通期業績見通しの上方修正を好感して+6.2%で終了しました。また、正式な買収提案の計画が一時見送られたことで短期的な不透明感が払拭されたことも株価を支援しました。これに続いたコムキャスト（Comcast Corp）は、四半期のフリーキャッシュフロー創出や動画配信事業の黒字化に支えられて+4.3%となりました。主要株価指数が下落し、11セクター中5セクターしか上昇しなかったこの日、ディフェンシブな買いが入った通信株は相場全体の下落から切り離される形となりました。

通信株の下支えがあったものの、主要デジタルメディア企業を取り巻く広範な逆風を跳ね返すことはできませんでした。アルファベットの四半期決算で明らかになった業績予想の未達と検索事業の成長鈍化は、セクター内の最大手銘柄に対して継続的な重荷となりました。期待外れのハイテク企業決算や業績見通しが市場全体の売りを加速させるなか、その圧力は一段と強まりました。

金曜日の動きは、同セクターETFが抱える長期的な劣後の傾向に沿ったものと言えます。過去1カ月間でXLCは-9.1%、過去100営業日のリターンは-10.0%となっています。さらに視野を広げると、過去6カ月間では-14.0%、過去12カ月間では-12.6%のリターンを記録しています。XLCの経費率は0.08%ですが、その値動きは依然として一握りの大手オンラインメディア企業に大きく左右されています。