米国債利回りの上昇が公益事業セクターを直撃、上昇銘柄ゼロの全面安

9月18日（金）、公益事業セクターでは全面的な売りが広がり、同グループ内で上昇した銘柄は0.0%にとどまった。セクター全体は-1.4%で引け、等ウェイトベースの-1.4%と一致したことから、業界大手だけでなく中小型銘柄も一斉に売られたことが示された。同セクターの代表的な上場投資信託（ETF）である公益事業セレクト・セクターSPDRファンド（XLU）は-1.4%で終了した。最大の下落率を記録したコンステレーション・エナジー（-3.1%）が下げを主導した一方、この日最も堅調だったAES（-0.1%）やエジソン・インターナショナル（-0.4%）ですら下落して引けた。同ETFの格付け対象ウェイトのうち、AまたはBのクオリティ評価を得ている企業はわずか23.7%にすぎない。この全面安は、米10年債利回りが5.3ベーシスポイント上昇して5%に達し、金利変動に敏感な公益事業株に直接的な下押し圧力がかかったことによるものだ。

当日の市場報道でも、軟調な地合いの要因として債券利回りの上昇が指摘されている。米国債利回りの反発が高配当の公益株への圧力となり、同セクターを市場全体の最下位へと押し下げた。日銀が利上げを実施したことを受けて世界的に債券利回りが上昇する中、四半期ごとのオプション満期日が重なり市場のボラティリティが増幅した。それと同時に、米10年債利回りが5%まで上昇したことで金利高が株式市場全体の重石となった。

全11セクター中3セクターが上昇したこの日の取引で、公益事業は市場のほぼ最下位で引けた。この日の-1.4%の下落は、XLUの長期的な下落基調の継続を示すものであり、同ETFは$41.09で引け、過去12カ月間の騰落率は-51.3%となった。この軟調さは中期的にも続いており、同ファンドのパフォーマンスは過去1カ月で-6.7%、過去6カ月で-8.0%となっている。

個別銘柄の構成を見ると、同セクターはクオリティ面で顕著な偏りを見せている。AまたはB評価の企業は強固なファンダメンタルズを備えており、歴史的にもDやE評価の企業と比べて大幅な下落リスクが低い。しかし、同ETFにおいてこれら上位2つの区分に配分されている割合はわずか23.7%にとどまり、セクターのウェイトの大半はC、D、またはE評価の企業が占めている。